交易者须知

2025 年 4 月初，全球贸易战急剧升级，主要经济大国之间掀起了新一轮互征关税的浪潮。美国宣布对盟友和对手征收前所未有的关税，引发了这一轮贸易战，中国和其他国家迅速作出反应。

这些快节奏的事态发展震撼了全球金融市场。股指、大宗商品价格和货币随着每项声明的发布而剧烈波动。以下是 4 月 1 日至 15 日事件的详细时间表，随后是根据专家和国际机构的观点对市场影响、政策动机和警告的分析。

贸易战的最新升级：事件年表

2025 年 4 月 2 日
美国发起全面关税攻击：
美国总统唐纳德-特朗普宣布对全球大多数国家征收 “对等 “关税，最低税率为 10%。新关税包括对欧洲进口的汽车、钢铁和铝征收 25%的关税，对来自欧盟的几乎所有其他商品征收 20%的关税，同时对印度和其他国家的进口商品征收 26%的关税。
政府将此举描述为保护美国工业和实现贸易 “公平 “的一种手段。这一决定引起了广泛的震惊，因为美国财政部长表示，贸易伙伴（包括盟国）没有做出足够的让步，导致了这一旨在获得谈判筹码的单边行动。在国内，4 月初的数据显示，美国消费者和依赖进口投入的行业面临着越来越大的压力。欧盟委员会主席乌苏拉-冯德莱恩（Ursula von der Leyen）警告说，美国的这些关税将给 “美国国内的消费者和企业带来沉重的成本”，并对全球经济造成重大损害。

2025 年 4 月 4 日
中国以牙还牙：
中华人民共和国成为第一个直接报复特朗普新关税的国家。本周五，中国政府对所有美国商品征收 34% 的关税，同时严格限制向美国出口战略性稀土金属。中国官员形容美国的关税是 “单方面的霸凌行为”，强调中国不会容忍侵犯其主权和发展利益的行为。金融市场立即感受到了危险，全球股市出现恐慌，投资者越来越担心世界上最大的两个经济体会陷入全面贸易战。

2025 年 4 月 5 日
美国关税在全球范围内生效：
这一天，美国对从世界各国进口的大多数商品征收 10%的广泛关税生效。尽管遭到盟国的反对，华盛顿仍强行实施了这些广泛的关税。
新兴市场，尤其是亚太地区的新兴市场经历了巨大的动荡，因为它们的经济严重受美国需求的影响，特别容易受到这些关税的冲击。不过，白宫文件显示，某些合作伙伴可以获得临时豁免。许多盟国抓住这一机会进行谈判；印尼和台湾等国宣布不会采取类似的报复措施，而将坚持外交解决方案，而印度则迅速寻求与华盛顿早日达成协议，以避免事态升级。
事实上，印度证实不会对征收 26% 税率的美国进口产品征收反关税，并称正在进行的谈判旨在于 2025 年秋季之前达成贸易协议。莫迪（Narendra Modi）领导的印度政府还采取措施赢得华盛顿的好感，如降低美国豪华摩托车和波旁酒的关税，取消针对美国大型科技公司的数字服务税。

2025 年 4 月 7 日
新的威胁和欧洲为缓和局势所做的努力：
在一个充满声明的周末之后，特朗普在 4 月 7 日星期一又挥舞起了一张筹码牌。他威胁说，如果中国不立即撤销其最新的报复性关税，他将对中国征收额外 50%的关税。
这一公开警告是在白宫的一次闭门会议之后发出的，特朗普的经济团队在会上评估了中国政府缺乏降级信号的情况。与此同时，欧洲加强了外交努力，以避免冲突进一步扩大。
在布鲁塞尔，欧盟委员会主席冯德莱恩表示，欧盟已准备好与华盛顿谈判，甚至提出了 “零对零 “的倡议，即取消所有工业产品的互惠关税。她确认这一提议仍在谈判桌上，但条件是美国放弃升级。她还强调，如果谈判失败，欧盟准备采取反制措施捍卫自身利益，包括保护欧洲免受全球贸易路线转移的副作用。
与此同时，欧盟贸易部长们同意优先与华盛顿对话，而不是立即采取报复行动，以遏制危机。在这些努力中，包括华尔街在内的股票市场指标随着每一次新的泄漏或声明而波动，因为投资者在等待美国与其合作伙伴之间谈判取得突破的任何迹象。

2025 年 4 月 8-9 日
美国关税史无前例地升级：
4月8日晚，在中国政府没有发出降级信号的情况下，特朗普兑现了他的威胁，再次提高了对中国进口商品的关税。华盛顿出人意料地将对中国的关税增加了 50 个百分点，从 4 月 9 日开始，对中国商品的累计关税税率达到 104%。
白宫证实，这一大幅加征关税的措施将持续到 “中国与美国达成公平贸易协议 “为止。这一升级是对中国拒绝降低对美国商品征收 34% 关税的直接回应。
与此同时，美国政府公布了一项双重战略：在加大对中国施压的同时，对一些盟国的部分新关税暂缓征收 90 天。这为欧盟、加拿大和墨西哥等合作伙伴提供了一个在这段宽限期内进行谈判的机会，而不是立即进行贸易对抗。
这一举措促使市场对美国的盟友相对平静，但在经济上进一步孤立了中国。作为回应，中国财政部于 4 月 9 日上午宣布将对美国产品的额外关税提高至 84%。
中国官员称这一决定是对美国最新关税增长的防御性和报复性回应。中国外交部发言人强调，中国将 “继续采取果断有效措施，维护自身合法权益”，并强调中国不会屈服于外部压力或威胁。
随着这些关税上调的迅速蔓延，全球市场陷入剧烈波动，由于这些事态发展引发的恐慌，道琼斯工业平均指数在两天内损失了超过 5 万亿美元的股票价值。

2025 年 4 月 10 日
巩固美国立场和部分关税减免：
4 月 10 日，美国政府澄清了新关税结构的细节。白宫通过 CNBC 证实，在最近一次加征关税后，美国对中国的累计关税税率实际上已达到 145%。
这一数字包括除了今年早些时候为应对芬太尼危机而征收的 20%关税外，对中国商品新征收的 125%关税。
因此，美国对所有中国进口商品征收的关税达到了前所未有的水平。与此同时，华盛顿试图减轻对美国消费者和科技行业的一些负面影响。美国海关和边境保护局宣布，智能手机、电脑和某些消费电子产品将免于征收新关税，因为这些商品大多是美国公司从中国进口的。
分析人士指出，对电子产品的豁免以及白宫可能放松汽车关税的暗示，为石油和股票等风险资产提供了一些宽慰。
另一方面，特朗普在同一天暗示，他可能会重新考虑对从加拿大、墨西哥和其他国家进口的汽车和汽车零部件征收25%的关税，这表明他试图安抚USMCA协议下的美国盟友，避免在贸易战中开辟新战线。
尽管出现了部分宽松，白宫仍确认继续对《北美自由贸易协定》未涵盖的加拿大和墨西哥的某些商品征收 25% 的关税，并对全球所有其他进口商品征收 10% 的关税。贸易政策的波动导致欧佩克自 12 月以来首次下调全球石油需求增长预期，因为人们担心贸易战会导致全球经济放缓。

2025 年 4 月 11 日
中国的新反应和 WTO 升级：
4 月 11 日星期五，中国宣布其反制措施进一步升级。从 4 月 12 日星期六开始，中国政府将对美国进口商品征收的关税从之前公布的 84% 提高到 125%。
此举是对特朗普史无前例地提高对华关税的直接回应。
此外，中国还向世界贸易组织（WTO）正式投诉美国的新关税措施，认为这些措施严重违反了国际贸易规则。中国国务院关税税则委员会在一份措辞强硬的声明中宣称，美国对中国征收 “畸高 “关税违反了基本的经济规律，并指责华盛顿应对这场贸易战对全球经济造成的严重破坏负责。
与此同时，全球市场对这些事态发展做出了不同的反应。在经历了本周早些时候的大幅下跌后，金价因投资者涌向避风港而飙升，而油价则因美国的豁免和中国原油进口的恢复而开始企稳。
不过，总体而言，金融和货币市场上的谨慎和不确定情绪仍占主导地位，交易员们都在等待本轮贸易争端的下一步发展。

2025 年 4 月 15 日
危机高峰期的国际反应和警告：
到 4 月中旬，围绕贸易战的政治言论愈演愈烈。在香港，中国港澳办主任夏宝龙将美国的关税描述为 “极其粗鲁，旨在摧毁香港”，暗示华盛顿正在利用贸易战作为在贸易以外的问题上反对中国的政治杠杆。
在华盛顿，美国财政部试图安抚市场，强调如果中国做出切实让步，美国对与中国达成 “公平交易 “持开放态度。与此同时，国际机构和经济专家也开始发出警报。
，最大的投资银行之一摩根大通将关税导致美国和全球经济衰退的可能性提高到 60%，并警告说，关税 “有可能破坏企业信心，减缓全球经济增长”。高盛首席执行官大卫-所罗门（David Solomon）也警告说，”新关税导致的不确定性 “不断增加，有可能进入新的季度经济环境。他表示，美国和全球经济都面临重大风险，市场可能会继续动荡，”直到情况明朗”。

国际货币基金组织和世界银行的估计表明，关税持续升级可能使全球经济损失数千亿美元，并大幅降低全球经济增长。人们越来越担心关税会引发通货膨胀，因为关税提高会导致最终消费者的商品价格上涨，这可能会迫使各国央行在不恰当的时机收紧货币政策。在此背景下，路透社报道称，美国的关税浪潮已将亚洲和欧洲的消费价格推向新高，而亚洲货币则在出口和投资放缓预期的压力下贬值。

事态发展对全球金融市场的影响

这场不断升级的贸易战对全球金融市场产生了直接而深远的影响，交易员和投资者对其反响尤为关注。自 4 月初以来，股市随着每一个新的事态发展而震荡：

股票市场

美国和欧洲指数在冲突初期遭受了重大损失。标准普尔 500 指数在 4 月的第一周下跌超过 4%，而摩根斯坦利资本国际新兴市场指数则进入抛售潮，丧失了今年的所有涨幅。

据 CNBC 估计，关税引发的恐慌在短短两个交易日内使全球股票价值缩水超过5.4 万亿美元。

工业和科技股受到的影响尤为严重。例如，欧洲汽车制造商在被美国征收 25% 的关税后面临抛售压力，而亚洲电子公司则因供应链问题导致股价下跌。

另一方面，美国宣布对手机和电脑免征关税后，市场喘了一口气，导致科技股反弹，美国股指部分回升。就连科技巨头苹果公司的股票也在关税豁免后出现上涨。然而，波动性仍然占主导地位。高盛专家认为，在谈判结果更加明朗或相互矛盾的决定停止之前，市场仍将保持波动。

事实上，我们看到道琼斯指数在数百点的范围内波动，在短短几天内根据新闻的不同而涨跌，这使得风险管理成为交易者每天都要面对的挑战。

商品和金属市场

面对不确定性，投资者明显转向避险资产。

黄金强势重现光芒，稳定在 4 月中旬的最高记录水平附近。盎司金价在 4 月 14 日短暂触及 3,245 美元以上的高位后，达到 3,211 美元左右。

这一水平意味着黄金自年初以来上涨了20%以上，原因是贸易战愈演愈烈，抑制了全球增长前景，甚至削弱了人们对一些传统上安全的美国资产的信心。

另一方面，原油价格受到相互矛盾因素的影响。对全球经济放缓的担忧给价格带来了下行压力，而一些暂时性的利好因素则对价格起到了支撑作用。

4 月 15 日，布伦特原油和西德克萨斯中质油(WTI)价格小幅上涨（约 0.2%），分别达到每桶 65 美元和 61.7 美元。这主要得益于两个因素：特朗普对部分电子产品免征关税，这重新燃起了避免全球能源需求受挫的希望；由于预期伊朗供应量下降，中国 3 月份石油进口量环比增长 5%。

随着美国宣布打算豁免电子产品进口关税并降低汽车关税，石油市场感到些许宽慰，因为这表明贸易战有可能缓和，从而降低燃料需求下降的风险。

然而，由于美国贸易政策的波动所带来的不确定性，欧佩克组织为谨慎起见，自去年年底以来首次下调了对全球石油需求增长的预测。

此外，值得注意的是，由于预期全球工业活动将受到损害，铜和铝等工业金属价格在 4 月初出现下跌，随后随着华盛顿和布鲁塞尔之间可能进行谈判的讨论出现部分回升。总体而言，大宗商品交易商面临着复杂的局面：一方面贸易战抑制了全球需求，另一方面行动和预期又增加了希望。

货币市场

随着风险偏好的变化，全球汇率出现了明显的波动。

由于投资者急于寻求安全，日元和瑞士法郎等避险货币在 4 月初大幅上涨，而新兴市场货币则因担心资本外流而面临抛售压力。

受关税可能导致美国经济放缓并可能促使美联储放宽货币政策的预期影响，美元在本月中旬跌破了其主要指数（DXY）的100关口。

与此形成鲜明对比的是，人民币汇率跌至六个月来的最低水平，这反映了货币市场通过让人民币贬值来抵消关税影响的努力–此举可在一定程度上减轻关税对中国出口造成的负担。

由于担心欧洲出口受到特朗普关税的影响，欧元和英镑也出现了波动。不过，由于欧盟在谈判中表现出团结一致，且欧洲数据好于预期，帮助暂时缓解了担忧情绪，欧元和英镑获得了相对支持。

高盛集团首席执行官大卫-所罗门（David Solomon）提到，”目前货币市场出现了大规模的活动”，因为投资者关注美元的走势和不断波动的局势。

这种活动为货币交易者带来了机遇和风险。剧烈的波动意味着那些能够很好地把握时机和风险的人有可能获得可观的利润，但如果情况突然逆转，也会带来巨大损失的高风险。

结论

总体而言，贸易战迅速反映了全球市场的情绪：不确定性达到了罕见的程度，资产价格的每日波动足以让经验丰富的投资者也无所适从。交易员们一直密切关注着华盛顿、北京和布鲁塞尔的每一个声明或举动，因为政治新闻可以立即转化为金融平台上的价格变动。

投资者现在希望看到美国与暂停关税 90 天的国家之间的谈判取得进展的迹象，因为任何达成协议的迹象都会立即转化为市场宽松和风险偏好的上升。

政策背后的经济分析和动机

最近贸易战的升级可以从有关各方的经济和政治动机中找到解释：

美国的动机

特朗普政府在贸易方面采取了激进的立场，这主要是出于几个方面的考虑。首先是减少美国与中国、德国和墨西哥等国的长期贸易逆差。特朗普认为，征收关税将鼓励产业回迁美国，减少廉价商品的进口。

其次，还有与知识产权和强制技术转让有关的要求。华盛顿正在向中国政府施压，要求其改变其认为对美国公司不公平的做法，比如强迫美国公司向中国合作伙伴转让技术。

第三，地缘政治和安全原因已进入贸易等式。特朗普政府曾公开将关税与非商业问题挂钩。例如，对中国征收 20% 的额外关税被辩解为是对北京在美国毒品危机（芬太尼问题）中所扮演角色的回应。华盛顿还暗示，中国在香港和台湾等问题上的立场可能是更广泛的贸易压力的一部分。

此外，特朗普还寻求重新谈判国际贸易协定（如用《美国与墨西哥关于建立更紧密经贸关系的协定》取代《北美自由贸易协定》），以获得他认为对美国更公平的条款。当然，白宫的决策者们也意识到了这些关税的国内成本，因为它们实际上是对美国消费者征税，提高了许多产品的价格。然而，白宫政府的赌注是，贸易伙伴的痛苦将超过美国国内的痛苦，最终迫使他们做出实质性让步。

高盛集团（Goldman Sachs）首席执行官赞扬了政府对消除贸易壁垒和提高美国竞争力的重视，但他也警告了这种做法的风险。这反映了美国商界的意见分歧：一些人认为有必要坚决反对几十年来一直存在的 “不公平贸易做法”，而另一些人则警告说，这种关税赌博可能会适得其反，削弱经济增长、加剧通货膨胀，并将经济推向衰退。

中国的动机

面对美国的压力，中国基于经济和主权两方面的考虑，采取了坚定的立场。

从经济角度看，中国政府急于保护其以出口为基础的增长模式。克制的回应可能会被解读为软弱，从而鼓励华盛顿提出进一步要求。此外，中国抵消关税影响的手段有限（如人民币贬值或支持出口商），因此选择了强有力的回应，以阻止美国继续升级。

此外，中国在调整供应链以适应新形势的同时，也在争取时间寻找替代市场和供应商。

从主权角度来看，中国领导层认为华盛顿的行动是企图遏制中国的崛起，并破坏中国成为全球科技强国的进程（尤其是美国对半导体和药品进口的调查，旨在征收新的关税）。民族尊严也起着重要作用；中国官员明确表示，中国人民 “不惹事，但不怕事”，施压和胁迫不是与中国打交道的正确方式。

中国也明白，美国经济本身也会受到贸易战的影响，因此，中国可能会赌上自己的战略耐心和美国国内（来自商业部门或消费者）的压力来遏制特朗普。因此，中国的目标是避免在直接压力下做出重大让步，而是等待更平衡的谈判条件，无论是通过双边会谈还是在世界贸易组织（WTO）等多边框架内。

中国曾公开指责美国试图对其进行经济 “胁迫”，称特朗普的战略是一个 “糟糕的笑话”，暗示其对中国这样一个庞大而多元化的经济体无效。

欧盟、俄罗斯和其他国家的立场

欧洲的主要动机是保护其工业利益和自由贸易。欧洲人对与中国被列入同一目标群体感到不满，尤其是因为他们与华盛顿对中国做法的许多批评意见如出一辙。

因此，布鲁塞尔试图在缓和与强硬之间取得平衡：它与美国达成了 “零关税 “协议，试图化解危机，但与此同时，它也准备了一份价值近260亿欧元的反制措施清单，以便在必要时针对美国的进口。

欧洲认识到，与美国的全面贸易升级将对双方都造成巨大伤害（尤其是像德国汽车行业这样的欧洲主要产业），因此它倾向于采取谈判者优先的方式。通过表示愿意取消非关税壁垒（如某些监管措施），欧洲向特朗普发出了一个信号，即有办法在不打贸易战的情况下解决他的贸易关切。

与此相反，白宫贸易顾问彼得-纳瓦罗（Peter Navarro）则试图使问题复杂化，他坚持认为，如果欧洲想要降低美国的关税，就必须取消其19%的增值税和降低食品安全标准等要求，从而为达成全面协议创造了困难的条件。

至于俄罗斯，尽管其直接参与程度较低（由于现有的西方制裁和与美国贸易的下降），但它从中美之争中获得了战略利益，因为这转移了华盛顿和北京的注意力。莫斯科公开支持北京在全球贸易体系中反对 “美国霸权 “的立场，将日益壮大的中俄联盟视为建立一个面对西方压力的经济集团的机会。

此外，俄罗斯可能会受益于中国寻找替代供应商（例如，增加从俄罗斯购买能源和农产品，以抵消美国的进口）。然而，由于预期全球经济增长放缓，油价下跌及其波动也间接影响了莫斯科。

对于印度、巴西和东南亚等其他亚洲国家来说，它们正试图同时抓住机遇和避免伤害。如前所述，印度选择了谈判的方式来改善与美国的贸易协议（如降低某些美国商品的关税以换取豁免），它可能会通过吸引一些投资或增加对中国的农产品出口来从华盛顿与中国政府之间的紧张关系中获益。

越南和台湾等国的供应链可能会发生变化，因为跨国公司会寻找中国以外的替代品来规避关税，这可能会使它们长期受益。然而，它们在短期内也会面临全球需求减少和贸易中断的风险。

一般来说，没有直接卷入冲突的经济体试图保持相对中立，利用任何对其有利的贸易转移，同时警告说，如果它们受到损害，可能不得不采取行动。

惠誉评级公司指出，尽管对大多数国家征收 10%的关税没有该机构之前假设的最坏情况那么严重，但美国关税的增加威胁到许多亚太国家的信用评级，因为这些国家面临着巨大的风险。

预期的宏观经济影响

大多数专家都认为，在没有解决方案的情况下继续升级将对全球经济增长产生负面影响。高关税意味着企业（进口原材料或零部件的企业）的生产成本增加，这可能会促使它们提高最终产品的价格，降低利润率，甚至推迟投资计划。

摩根大通（JPMorgan）指出，这种情况削弱了全球企业的信心，使企业高管在招聘和扩张时更加谨慎。国际货币基金组织（IMF）警告说，如果这些重大的贸易紧张局势得不到解决，可能会导致全球股市大幅调整和货币波动。

随着不确定性的增加，家庭通常会推迟大宗采购，企业也会暂缓资本支出，从而削弱整体需求。事实上，高盛（Goldman Sachs）和美国银行（Bank of America）等大型投资银行已经提高了对未来一年经济衰退可能性的预测。

经济模型显示，由于贸易和投资量减少，仅中美之间的贸易战就可在两年内将全球经济增长降低约 0.5 至 0.8 个百分点。它还会导致资源的低效再分配，因为企业被迫以高昂的成本重组供应链，一些行业可能会从低成本地区迁往成本较高但政治风险较小的地点，这意味着全球商品价格的上涨。

当然，最终消费者将付出部分代价：关税本质上是一种间接税，因此预计通胀率将上升，尤其是在美国（许多消费品从中国进口）。经济报告显示，除非通过协议解决，否则特朗普最近的关税措施有可能引发通货膨胀，并将全球经济推向衰退的边缘。

另一方面，一些人认为，如果能达成新的协议，贸易压力从长远来看可能会带来一个更加平衡的贸易体系。例如，中国可能会向美国投资者和出口商开放更多的金融和农产品市场，以平息华盛顿的怒火；主要工业国可能会同意改革世界贸易组织，解决与工业补贴和强制技术转让相关的问题。然而，这些潜在的积极成果仍不确定，而且充满了复杂的政治因素。

警告与未来期望

鉴于这些事态发展，人们对全球贸易战的近期前景发出了严重警告和各种预测：

来自专家和国际机构的警告
国际货币基金组织（IMF）在其最新报告中警告说，当前贸易升级的持续对全球经济构成了 “重大风险”，如果信任危机和投资萎缩，可能导致全球经济衰退。国际货币基金组织总裁克里斯塔琳娜-格奥尔基耶娃（Kristalina Georgieva）证实，如果不加以解决，这场贸易战的直接后果将是通胀上升、经济增长下滑，甚至可能导致经济衰退。

世界贸易组织（WTO）也对此表示严重关切。世贸组织总干事恩古齐-奥孔乔-伊韦拉（Ngozi Okonjo-Iweala）表示，美国最近的行动可能会破坏多边贸易体系，并鼓励其他国家采取类似政策，从而有可能破坏数十年来管理全球贸易的规则。

除了国际货币基金组织和世界贸易组织，各大投资银行也提高了经济衰退的可能性（摩根大通为 60%，高盛为 45%），并开始为市场勾勒困难的情景：

汇丰银行将中国 2025 年的增长预测描述为 “最暗淡的”，惠誉则警告说，如果紧张局势持续并导致金融扩张或出口大幅下降，一些国家的信用评级可能会被下调。

这些机构担心会出现恶性循环：关税 → 价格上涨 → 需求下降 → 经济放缓 → 金融动荡 → 作为政治回应的更多保护主义措施。
因此，各方已明确呼吁避免这种恶性循环：经济合作与发展组织（OECD）通过一份特别声明敦促所有各方保持克制，回到谈判桌前，因为贸易战扩大的唯一受益者 “不会是任何人”。

对贸易战未来路径的预测
在短期内（3-6 个月），分析人士预测局势仍将紧张，并有可能进行部分谈判。美国及其盟国（欧盟、日本、加拿大、墨西哥等）有 90 天的时间窗口（至 2025 年 7 月初）来达成贸易协议，以避免重新启动暂停的关税。
，人们谨慎乐观地认为，在此期间可能会出现相互让步：例如，如果欧洲同意减少一些监管壁垒并增加对美国能源的进口，华盛顿可以无限期推迟对欧洲征收 10%的关税。

预计美印会谈还将继续，力争在莫迪总理秋季访问华盛顿之前取得突破，寻求达成一项小型贸易协定，以解决 26% 关税争端。

另一方面，美中之间的道路似乎更加复杂。截至 4 月中旬，没有任何迹象表明两国恢复了高层谈判；事实上，双方的激烈言辞只会加深人们的印象，即分歧已经扩大。
不过，不排除突然出现外交突破的可能，也许是通过第三方斡旋，也许是特朗普总统和中国国家主席习近平在国际峰会期间的意外会晤，尤其是如果两国经济都开始明显出现经济损失的话。

可能的缓和局面
一种可能的缓和局面是华盛顿和中国政府达成新的停火协议，将关税恢复到 4 月前的水平，以换取中国承诺在 2025-2026 年期间大幅增加对美国商品（如能源和农业）的进口，并在之后讨论进一步的结构性改革。这一方案得到了对市场稳定的迫切愿望的支持，但需要灵活的政治意愿，而这在当前两极分化的环境中可能不易实现。

进一步升级的可能性
如果外交努力失败，我们可能会看到 90 天期限结束后的进一步升级。美国威胁要对半导体和药品等对全球贸易高度敏感的行业征收进口关税。
特朗普预计将在 4 月最后一周宣布对进口半导体征收新的关税，这可能会引发更广泛的技术对抗。
就中国而言，如果战争持续下去，它还可以诉诸非传统武器，包括限制对美国工业至关重要的稀有矿产出口（中国已开始暗示这一点），甚至让人民币进一步贬值以抵消关税的影响，但这可能会激起美国更多的愤怒。
此外，中国政府可能会加强对在华运营的美国跨国公司的控制，以此作为一种压力（通过监管延误或非正式抵制运动）。

另一方面，国内政治因素也可能助长贸易升级：随着美国进入 2026 年总统大选周期，特朗普可能会将贸易立场的强硬化视为在保护美国工人的旗帜下拉拢其选民基础的一种手段。同样，中国领导层也不可能向其人民或邻国示弱。

总体而言，现阶段的特点是高度不确定性。专家建议投资者和交易者保持谨慎，对冲波动，因为政治新闻已成为短期内市场的主要驱动力。
此外，企业规划也变得具有挑战性，因为投资决策取决于关税之争的结果。不过，明显的负面影响有望推动各方达成妥协。鉴于新的现实–正如彭博社所描述的 “大家都在输”–经济务实主义可能最终会战胜强硬言论。在此之前，全球贸易战仍将是最大的不稳定因素，市场人士将密切关注未来几周是否会通过谈判取得突破，从而结束贸易战的升级，或者我们是否将进入这场史无前例的对抗的更激烈阶段。