Blog

Vàng, Dầu và Thị trường chịu Áp lực từ Thương mại và Lãi suất

Vàng và kim loại quý

Khi thị trường đóng cửa tuần đầu tiên của tháng 6, giá vàng cho thấy sự yếu kém, trượt khỏi mức cao gần bốn tuần. Sự phục hồi khiêm tốn của đồng đô la Mỹ đã góp phần vào sự sụt giảm này, nhưng động lực cơ bản là sự thận trọng của nhà đầu tư trong bối cảnh bất ổn thương mại Mỹ-Trung dai dẳng.

Trong khi vàng thường đóng vai trò là hàng rào phòng ngừa trong thời kỳ biến động, sự sụt giảm trong tuần này làm nổi bật cuộc chiến giằng co giữa tâm lý sợ rủi ro và sức mạnh của đồng đô la.

Sự chú ý vẫn đổ dồn vào diễn biến thuế quan. Nhà Trắng ra tín hiệu rằng cuộc trò chuyện giữa Tổng thống Hoa Kỳ Donald Trump và Chủ tịch Trung Quốc Tập Cận Bình có thể sớm diễn ra — một bước ngoặt có thể xảy ra, hoặc có lẽ chỉ là một tiêu đề khác.

Thêm vào căng thẳng là cáo buộc gần đây của Trump rằng Trung Quốc đã vi phạm thỏa thuận trước đó về cắt giảm thuế quan, làm dấy lên nghi ngờ mới về bất kỳ cuộc đàm phán sắp tới nào.

Thị trường toàn cầu và Ngân hàng trung ương

Thị trường chứng khoán châu Âu tăng nhẹ một cách thận trọng, với các nhà đầu tư thận trọng trước các dữ liệu kinh tế quan trọng từ Khu vực đồng tiền chung châu Âu. Trọng tâm của tất cả: số liệu lạm phát tháng 5 và cuộc họp chính sách của Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB).

Các dự báo cho thấy lạm phát đã hạ nhiệt xuống còn 2,0%, giảm từ mức 2,2% trong tháng 4 — một dấu hiệu có thể cho ECB đủ không gian để hành động. Và ECB đã hành động: Cuộc họp hôm thứ Năm đã đưa ra mức cắt giảm lãi suất thứ tám trong 12 tháng qua, cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản.

Tuy nhiên, sự chú ý nhanh chóng chuyển sang tương lai. Với động thái này đã được định giá, thị trường hiện đang háo hức muốn biết rõ hơn về các bước tiếp theo của ECB.

Tất cả những điều này diễn ra trong bối cảnh bất ổn thương mại ngày càng sâu sắc, đặc biệt là liên quan đến thuế quan của Hoa Kỳ. Sự mơ hồ về mặt pháp lý xung quanh việc thực thi thuế quan chỉ làm tăng thêm thách thức cho các nhà hoạch định chính sách tiền tệ đang cố gắng cân bằng giữa kiểm soát lạm phát với động lực kinh tế.

Dầu mỏ và tiền tệ

Ma sát địa chính trị một lần nữa trở thành tâm điểm trên thị trường năng lượng. Giá dầu mở rộng đà tăng, được hỗ trợ bởi lo ngại về khả năng gián đoạn nguồn cung xuất phát từ hai điểm nóng:

• Iran dự kiến sẽ từ chối đề xuất thỏa thuận hạt nhân của Hoa Kỳ, báo hiệu việc tiếp tục áp dụng các lệnh trừng phạt và hạn chế xuất khẩu của Iran.

• Căng thẳng gia tăng giữa Ukraine và Nga càng làm tăng nguy cơ mất ổn định nguồn cung năng lượng trên khắp châu Âu.

Trong khi đó, thị trường ngoại hối lại đưa ra câu chuyện riêng:

• Đồng đô la Mỹ đã phục hồi được phần nào mức mất mát nhờ sức hấp dẫn của đồng tiền an toàn này.

• Tuy nhiên, đồng đô la Úc tụt hậu đáng kể. Lập trường ôn hòa của Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA) và dữ liệu quý đầu tiên yếu kém — bao gồm thâm hụt tài khoản vãng lai lớn hơn dự kiến — đã kéo đồng tiền này xuống thấp hơn.

Biên bản cuộc họp mới nhất của RBA đã củng cố triển vọng kinh tế yếu hơn và thừa nhận những trở ngại ngày càng tăng, đặc biệt là những trở ngại liên quan đến thương mại toàn cầu.

Phần kết luận

Thị trường đang chuyển động qua một mê cung bất ổn, nơi mọi quyết định của ngân hàng trung ương và tiêu đề địa chính trị đều tạo thêm nhiều lớp phức tạp mới.

Với vàng tạm nghỉ, dầu tăng giá do lo ngại về nguồn cung và tiền tệ phản ứng với các chiến lược khác nhau của ngân hàng trung ương, các nhà đầu tư đang chuẩn bị cho một mùa hè đầy biến động. Khi dữ liệu lạm phát và các cuộc đàm phán thương mại diễn ra, những tuần tới có thể định hình giai điệu cho nửa cuối năm 2025.