สิ่งที่นักเทรดต้องรู้

ในช่วงต้นเดือนเมษายน 2025 สงครามการค้าโลกทวีความรุนแรงขึ้นอย่างรวดเร็วด้วยกระแสภาษีศุลกากรตอบโต้กันระลอกใหม่ระหว่างมหาอำนาจทางเศรษฐกิจหลัก สหรัฐฯ เป็นผู้จุดชนวนการขึ้นภาษีศุลกากรรอบนี้ด้วยการประกาศใช้ภาษีศุลกากรที่ไม่เคยมีมาก่อนทั้งกับพันธมิตรและคู่แข่ง ส่งผลให้จีนและประเทศอื่นๆ ตอบโต้อย่างรวดเร็ว

พัฒนาการที่รวดเร็วเหล่านี้ทำให้ตลาดการเงินทั่วโลกสั่นสะเทือน ดัชนีหุ้น ราคาสินค้าโภคภัณฑ์ และสกุลเงินต่างผันผวนอย่างรุนแรงจากการประกาศแต่ละครั้ง ด้านล่างนี้คือไทม์ไลน์โดยละเอียดของเหตุการณ์ตั้งแต่วันที่ 1 ถึง 15 เมษายน ตามด้วยการวิเคราะห์ผลกระทบต่อตลาด แรงจูงใจด้านนโยบาย และคำเตือนตามมุมมองของผู้เชี่ยวชาญและสถาบันระหว่างประเทศ

ความรุนแรงล่าสุดของสงครามการค้า: ลำดับเหตุการณ์

2 เมษายน 2568
สหรัฐฯ เปิดฉากโจมตีภาษีศุลกากรอย่างครอบคลุม:
ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ของสหรัฐฯ ประกาศเรียกเก็บภาษีศุลกากร “ตอบแทน” กับประเทศส่วนใหญ่ทั่วโลก โดยมีอัตราขั้นต่ำที่ 10% ภาษีศุลกากรใหม่นี้รวมถึงภาษีนำเข้ารถยนต์ เหล็ก และอลูมิเนียมจากยุโรป 25% และภาษีนำเข้าสินค้าอื่นๆ เกือบทั้งหมดจากสหภาพยุโรป 20% รวมถึงภาษีนำเข้าจากอินเดียและประเทศอื่นๆ 26%
ฝ่ายบริหารได้กล่าวถึงการเคลื่อนไหวนี้ว่าเป็นหนทางในการปกป้องอุตสาหกรรมของอเมริกาและบรรลุ “ความเป็นธรรม” ในการค้า การตัดสินใจดังกล่าวทำให้เกิดความตกตะลึงอย่างกว้างขวาง เนื่องจากรัฐมนตรีกระทรวงการคลังของสหรัฐฯ ระบุว่าพันธมิตรทางการค้า รวมถึงพันธมิตรต่างๆ ไม่ได้ให้สัมปทานอย่างเพียงพอ ส่งผลให้มีการดำเนินการฝ่ายเดียวเพื่อให้ได้เปรียบในการเจรจา ข้อมูลในประเทศเมื่อต้นเดือนเมษายนแสดงให้เห็นถึงแรงกดดันที่เพิ่มขึ้นต่อผู้บริโภคและอุตสาหกรรมของสหรัฐฯ ที่ต้องพึ่งพาปัจจัยนำเข้า เออร์ซูลา ฟอน เดอร์ เลเอิน ประธานคณะกรรมาธิการยุโรป เตือนว่าภาษีศุลกากรของสหรัฐฯ เหล่านี้จะ “สร้างต้นทุนมหาศาลให้กับผู้บริโภคและธุรกิจภายในสหรัฐฯ” และสร้างความเสียหายอย่างมากต่อเศรษฐกิจโลก

4 เมษายน 2568
จีนตอบสนองในลักษณะเดียวกัน:
สาธารณรัฐประชาชนจีนกลายเป็นประเทศแรกที่ตอบโต้มาตรการภาษีใหม่ของทรัมป์โดยตรง เมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา ปักกิ่งได้กำหนดอัตราภาษีสินค้าของสหรัฐฯ ทั้งหมด 34% ควบคู่ไปกับข้อจำกัดที่เข้มงวดต่อการส่งออกแร่ธาตุหายากเชิงยุทธศาสตร์ไปยังสหรัฐฯ การตอบสนองของจีนในครั้งนี้ถูกมองว่าเป็นการ “ตอบโต้” และเป็นการยกระดับความรุนแรงอย่างมาก ซึ่งเกินความคาดหมายทั้งในด้านขอบเขตและความรุนแรง เจ้าหน้าที่จีนกล่าวถึงมาตรการภาษีของสหรัฐฯ ว่าเป็น “การกลั่นแกล้งฝ่ายเดียว” โดยเน้นย้ำว่าจีนจะไม่ยอมให้มีการละเมิดอำนาจอธิปไตยและผลประโยชน์ด้านการพัฒนาของตน ตลาดการเงินรับรู้ถึงอันตรายได้ทันที และตลาดหุ้นทั่วโลกก็เกิดความตื่นตระหนก โดยนักลงทุนเริ่มกังวลเกี่ยวกับเศรษฐกิจที่ใหญ่ที่สุด 2 แห่งของโลกที่กำลังเข้าสู่สงครามการค้าเต็มรูปแบบ

5 เมษายน 2568
ภาษีศุลกากรของสหรัฐฯ มีผลบังคับใช้ทั่วโลก:
เมื่อวันที่ 10 มิถุนายน สหรัฐฯ ได้เริ่มใช้มาตรการภาษีนำเข้าสินค้าส่วนใหญ่จากประเทศต่างๆ ทั่วโลกในอัตรา 10% แม้จะมีการคัดค้านจากพันธมิตร แต่สหรัฐฯ ก็ยังคงเดินหน้าใช้มาตรการภาษีนำเข้าดังกล่าวต่อไป
ตลาดเกิดใหม่ โดยเฉพาะในภูมิภาคเอเชียแปซิฟิก ประสบกับความปั่นป่วนอย่างหนัก เนื่องจากเศรษฐกิจของตลาดเหล่านี้ ซึ่งได้รับผลกระทบจากอุปสงค์ของสหรัฐฯ อย่างมาก มีความเสี่ยงต่อภาษีศุลกากรนี้เป็นพิเศษ อย่างไรก็ตาม เอกสารของทำเนียบขาวเปิดเผยว่าอาจให้การยกเว้นชั่วคราวแก่พันธมิตรบางราย คำสั่งของทรัมป์รวมถึงช่วงเวลาผ่อนผัน 90 วันสำหรับประเทศต่างๆ ที่จะดำเนินการ “อย่างเป็นรูปธรรม” เพื่อแก้ไขความไม่สมดุลทางการค้ากับสหรัฐฯ พันธมิตรจำนวนมากใช้โอกาสนี้ในการเจรจา ประเทศต่างๆ เช่น อินโดนีเซียและไต้หวันประกาศว่าจะไม่ตอบโต้ด้วยมาตรการที่คล้ายคลึงกัน แต่จะยึดมั่นในแนวทางแก้ปัญหาทางการทูต ในขณะที่อินเดียพยายามหาข้อตกลงกับวอชิงตันโดยเร็วที่สุดเพื่อหลีกเลี่ยงการยกระดับความตึงเครียด
อินเดียยืนยันว่าจะไม่เรียกเก็บภาษีศุลกากรต่อสินค้าที่นำเข้าจากสหรัฐฯ ซึ่งจัดเก็บภาษี 26% โดยอ้างถึงการเจรจาที่ยังคงดำเนินอยู่เพื่อบรรลุข้อตกลงการค้าภายในฤดูใบไม้ร่วงปี 2025 รัฐบาลอินเดียซึ่งนำโดยนายนเรนทรา โมดี ยังได้ดำเนินการต่างๆ เพื่อเอาใจวอชิงตัน เช่น ลดภาษีรถจักรยานยนต์หรูและเบอร์เบินของสหรัฐฯ และยกเลิกภาษีบริการดิจิทัลที่กำหนดเป้าหมายไปที่บริษัทเทคโนโลยีรายใหญ่ของสหรัฐฯ

7 เมษายน 2568
ภัยคุกคามใหม่และความพยายามของยุโรปในการลดระดับความรุนแรง:
หลังจากสุดสัปดาห์ที่เต็มไปด้วยคำกล่าวอ้างต่างๆ ทรัมป์ได้ปรากฏตัวในวันจันทร์ที่ 7 เมษายน โดยขู่ว่าจะเรียกเก็บภาษีเพิ่ม 50% จากจีนหากจีนไม่กลับคำสั่งเก็บภาษีตอบโต้ล่าสุดทันที
คำเตือนต่อสาธารณะครั้งนี้เกิดขึ้นหลังจากการประชุมลับที่ทำเนียบขาว ซึ่งทีมเศรษฐกิจของทรัมป์ได้ประเมินว่าปักกิ่งไม่ได้ส่งสัญญาณผ่อนคลายความตึงเครียด ในขณะเดียวกัน ยุโรปก็เพิ่มความพยายามทางการทูตเพื่อหลีกเลี่ยงการขยายขอบเขตของความขัดแย้งต่อไป
ในกรุงบรัสเซลส์ ประธานคณะกรรมาธิการยุโรป ฟอน เดอร์ เลเอิน กล่าวว่าสหภาพยุโรปพร้อมที่จะเจรจากับวอชิงตัน โดยเสนอให้ยกเลิกภาษีศุลกากรแบบตอบแทนทั้งหมดสำหรับสินค้าอุตสาหกรรม เธอยืนยันว่าข้อเสนอนี้ยังคงอยู่บนโต๊ะเจรจา แต่ต้องมีเงื่อนไขว่าสหรัฐฯ จะต้องลดความตึงเครียดลง เธอเน้นย้ำว่าสหภาพยุโรปพร้อมที่จะใช้มาตรการตอบโต้เพื่อปกป้องผลประโยชน์ของตนหากการเจรจาล้มเหลว รวมถึงปกป้องยุโรปจากผลข้างเคียงของการเปลี่ยนเส้นทางการค้าโลก
ขณะเดียวกัน รัฐมนตรีการค้าของสหภาพยุโรปตกลงที่จะให้ความสำคัญกับการเจรจากับวอชิงตันมากกว่าการตอบโต้ทันที เพื่อควบคุมวิกฤตการณ์ดังกล่าว ท่ามกลางความพยายามเหล่านี้ ดัชนีตลาดหุ้น รวมถึงดัชนีตลาดหุ้นวอลล์สตรีท ผันผวนตามการรั่วไหลหรือแถลงการณ์ใหม่ทุกครั้ง ขณะที่นักลงทุนรอคอยสัญญาณความคืบหน้าในการเจรจาระหว่างสหรัฐและพันธมิตร

8-9 เมษายน 2568
การปรับขึ้นภาษีศุลกากรของสหรัฐฯ ที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อน:
ในช่วงค่ำของวันที่ 8 เมษายน แม้ว่าปักกิ่งจะยังไม่มีสัญญาณผ่อนปรนความตึงเครียด แต่ทรัมป์ก็ทำตามคำขู่โดยขึ้นภาษีนำเข้าสินค้าจากจีนอีกครั้ง ซึ่งถือเป็นการเคลื่อนไหวที่สร้างความประหลาดใจ โดยวอชิงตันเพิ่มภาษีนำเข้าสินค้าจากจีนอีก 50 เปอร์เซ็นต์ ทำให้อัตราภาษีนำเข้าสินค้าจากจีนโดยรวมอยู่ที่ 104 เปอร์เซ็นต์ เริ่มตั้งแต่วันที่ 9 เมษายน
ทำเนียบขาวยืนยันว่าการปรับขึ้นภาษีครั้งใหญ่ครั้งนี้จะคงอยู่ต่อไป “จนกว่าจีนจะบรรลุข้อตกลงการค้าที่เป็นธรรม” กับสหรัฐฯ การปรับขึ้นภาษีครั้งนี้เป็นการตอบสนองโดยตรงต่อการที่จีนปฏิเสธที่จะลดภาษีนำเข้าสินค้าจากสหรัฐฯ ลง 34%
ในเวลาเดียวกัน รัฐบาลสหรัฐฯ ได้เปิดเผยกลยุทธ์สองประการ ได้แก่ การเพิ่มแรงกดดันต่อจีนในขณะที่ระงับภาษีนำเข้าบางรายการชั่วคราวเป็นเวลา 90 วันกับประเทศพันธมิตรหลายประเทศ กลยุทธ์ดังกล่าวทำให้พันธมิตร เช่น สหภาพยุโรป แคนาดา และเม็กซิโก มีโอกาสเจรจากันในช่วงผ่อนผันนี้ แทนที่จะเผชิญหน้าทางการค้าทันที
การเคลื่อนไหวดังกล่าวส่งผลให้ตลาดมีความสงบสุขในระดับหนึ่งต่อพันธมิตรของสหรัฐฯ แต่ในขณะเดียวกันก็ทำให้เศรษฐกิจของจีนถูกแยกออกจากกันมากขึ้น ในการตอบสนอง กระทรวงการคลังของจีนได้ประกาศเมื่อเช้าวันที่ 9 เมษายนว่าจะขึ้นภาษีนำเข้าสินค้าจากสหรัฐฯ เป็น 84%
เจ้าหน้าที่จีนระบุว่าการตัดสินใจครั้งนี้เป็นการป้องกันตนเองและเป็นการตอบโต้การขึ้นภาษีครั้งล่าสุดของสหรัฐฯ โฆษกกระทรวงต่างประเทศของจีนเน้นย้ำว่าจีนจะ “ใช้มาตรการเด็ดขาดและมีประสิทธิภาพต่อไปเพื่อปกป้องสิทธิและผลประโยชน์อันชอบธรรมของตน” และเน้นย้ำว่าจีนจะไม่ยอมจำนนต่อแรงกดดันหรือภัยคุกคามจากภายนอก
ขณะที่การขึ้นภาษีศุลกากรเหล่านี้มีการแลกเปลี่ยนกันอย่างรวดเร็ว ตลาดโลกก็ผันผวนอย่างรุนแรง โดยดัชนี Dow Jones Industrial Average สูญเสียมูลค่าหุ้นไปกว่า 5 ล้านล้านดอลลาร์ในช่วง 2 วัน เนื่องมาจากความตื่นตระหนกที่เกิดจากเหตุการณ์เหล่านี้

วันที่ 10 เมษายน 2568
การรวมจุดยืนของสหรัฐฯ และการผ่อนปรนภาษีศุลกากรบางส่วน:
เมื่อวันที่ 10 เมษายน รัฐบาลสหรัฐฯ ได้ชี้แจงรายละเอียดเกี่ยวกับโครงสร้างภาษีใหม่ โดยทำเนียบขาวได้ยืนยันผ่าน CNBC ว่าอัตราภาษีศุลกากรรวมต่อจีนนั้นเพิ่มขึ้นถึง 145% หลังจากการขึ้นภาษีครั้งล่าสุด
ตัวเลขนี้รวมถึงภาษีนำเข้าสินค้าจีนใหม่ 125% นอกเหนือจากภาษีนำเข้า 20% ที่เรียกเก็บเมื่อต้นปีนี้เพื่อตอบสนองต่อวิกฤตการณ์เฟนทานิล
ด้วยเหตุนี้ ภาษีนำเข้าสินค้าจากจีนของสหรัฐฯ จึงพุ่งสูงขึ้นอย่างไม่เคยปรากฏมาก่อน ในขณะเดียวกัน วอชิงตันก็พยายามบรรเทาผลกระทบเชิงลบบางประการที่มีต่อผู้บริโภคในสหรัฐฯ และภาคเทคโนโลยี กรมศุลกากรและป้องกันชายแดนของสหรัฐฯ ประกาศว่าสมาร์ทโฟน คอมพิวเตอร์ และอุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์สำหรับผู้บริโภคบางประเภทจะได้รับการยกเว้นจากภาษีใหม่นี้ เนื่องจากสินค้าส่วนใหญ่เหล่านี้นำเข้าโดยบริษัทสหรัฐฯ จากจีน
การยกเว้นนี้ถูกมองว่าเป็นการถอยทัพเชิงกลยุทธ์ของทรัมป์จากการปรับลดการใช้จ่ายในวงกว้าง โดยนักวิเคราะห์ตั้งข้อสังเกตว่าการยกเว้นสินค้าอิเล็กทรอนิกส์และคำแนะนำของทำเนียบขาวเกี่ยวกับการผ่อนคลายภาษีรถยนต์อาจช่วยบรรเทาภาระให้กับสินทรัพย์เสี่ยง เช่น น้ำมันและหุ้นได้บ้าง
ในทางกลับกัน ทรัมป์แนะนำในวันเดียวกันว่าเขาอาจพิจารณาภาษีนำเข้ารถยนต์และชิ้นส่วนรถยนต์ 25 เปอร์เซ็นต์จากแคนาดา เม็กซิโก และประเทศอื่นๆ อีกครั้ง ซึ่งเป็นการส่งสัญญาณถึงความพยายามที่จะสร้างความมั่นใจให้กับพันธมิตรของสหรัฐฯ ภายใต้ข้อตกลง USMCA และหลีกเลี่ยงการเปิดแนวรบใหม่ในสงครามการค้า
แม้จะมีการผ่อนคลายมาตรการดังกล่าวบางส่วน แต่ทำเนียบขาวยังคงยืนกรานที่จะจัดเก็บภาษีนำเข้าสินค้าบางรายการจากแคนาดาและเม็กซิโกในอัตรา 25% ซึ่งไม่ได้อยู่ภายใต้ข้อตกลงการค้าเสรีอเมริกาเหนือ รวมถึงจัดเก็บภาษีนำเข้าสินค้าอื่นๆ ทั่วโลกในอัตรา 10% นโยบายการค้าที่ผันผวนนี้ส่งผลให้โอเปกปรับลดการคาดการณ์การเติบโตของอุปสงค์น้ำมันโลกเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนธันวาคม ท่ามกลางความกังวลว่าเศรษฐกิจโลกจะชะลอตัวลงอันเนื่องมาจากสงครามการค้า

วันที่ 11 เมษายน 2568
การตอบสนองใหม่ของจีนและการเพิ่มขึ้นของ WTO:
เมื่อวันศุกร์ที่ 11 เมษายน จีนประกาศเพิ่มมาตรการตอบโต้ โดยปักกิ่งขึ้นภาษีนำเข้าสินค้าจากสหรัฐฯ เป็น 125% เริ่มตั้งแต่วันเสาร์ที่ 12 เมษายน จากเดิมที่ 84% ที่เปิดเผยไว้ก่อนหน้านี้
การเคลื่อนไหวครั้งนี้ถือเป็นการตอบโต้โดยตรงต่อการขึ้นภาษีนำเข้าสินค้าจากจีนที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อนของทรัมป์ รัฐบาลจีนระบุว่าจะ “เพิกเฉย” ต่อการขึ้นภาษีนำเข้าสินค้าจากสหรัฐฯ ในอนาคต ซึ่งถือเป็นการส่งสัญญาณว่าจีนปฏิเสธที่จะยอมจำนนต่อการรีดไถเพิ่มเติม
นอกจากนี้ จีนได้ยื่นคำร้องอย่างเป็นทางการต่อองค์การการค้าโลก (WTO) เกี่ยวกับการขึ้นภาษีศุลกากรใหม่ของสหรัฐฯ โดยถือว่าการขึ้นภาษีดังกล่าวเป็นการละเมิดกฎการค้าระหว่างประเทศอย่างร้ายแรง ในแถลงการณ์ที่แข็งกร้าว คณะกรรมการภาษีศุลกากรของคณะรัฐมนตรีจีนได้ประกาศว่าการที่สหรัฐฯ ขึ้นภาษีศุลกากรกับจีนในอัตรา “สูงผิดปกติ” ถือเป็นการละเมิดกฎหมายเศรษฐกิจพื้นฐาน และกล่าวโทษวอชิงตันว่าเป็นต้นเหตุของปัญหาร้ายแรงต่อเศรษฐกิจโลกที่เกิดจากสงครามการค้าครั้งนี้
ในขณะเดียวกัน ตลาดโลกตอบสนองต่อเหตุการณ์ดังกล่าวแตกต่างกันไป หลังจากที่ราคาทองคำร่วงลงอย่างรวดเร็วเมื่อต้นสัปดาห์ ราคาทองคำพุ่งสูงขึ้น เนื่องจากนักลงทุนแห่เข้าไปยังแหล่งหลบภัยที่ปลอดภัย ขณะที่ราคาน้ำมันเริ่มทรงตัว เนื่องมาจากการยกเว้นภาษีของสหรัฐฯ และการฟื้นตัวของการนำเข้าน้ำมันดิบของจีน
อย่างไรก็ตามโดยทั่วไปแล้ว ความรู้สึกระมัดระวังและความไม่แน่นอนยังคงมีอิทธิพลเหนือตลาดการเงินและสกุลเงิน เนื่องจากผู้ค้ารอคอยการพัฒนาต่อไปในข้อพิพาททางการค้ารอบนี้

วันที่ 15 เมษายน 2568
ปฏิกิริยาและคำเตือนจากนานาชาติในช่วงวิกฤตการณ์สูงสุด:
ภายในกลางเดือนเมษายน วาทกรรมทางการเมืองเกี่ยวกับสงครามการค้าได้ทวีความรุนแรงขึ้น ในฮ่องกง เซี่ยเป่าหลง ผู้อำนวยการสำนักงานกิจการฮ่องกงและมาเก๊าในจีน กล่าวถึงภาษีศุลกากรของสหรัฐฯ ว่าเป็น “การกระทำที่หยาบคายอย่างยิ่งและมุ่งเป้าไปที่การทำลายฮ่องกง” โดยชี้ให้เห็นว่าวอชิงตันกำลังใช้สงครามการค้าเป็นเครื่องมือทางการเมืองเพื่อต่อต้านจีนในประเด็นอื่นๆ นอกเหนือจากการค้า
ในวอชิงตัน กระทรวงการคลังสหรัฐฯ พยายามสร้างความมั่นใจให้กับตลาดด้วยการเน้นย้ำถึงความเปิดกว้างต่อ “ข้อตกลงที่เป็นธรรม” กับจีน หากจีนเสนอสัมปทานที่เป็นรูปธรรม ในขณะเดียวกัน สถาบันระหว่างประเทศและผู้เชี่ยวชาญด้านเศรษฐกิจก็เริ่มส่งสัญญาณเตือน
เจพีมอร์แกน ซึ่งเป็นธนาคารเพื่อการลงทุนที่ใหญ่ที่สุดแห่งหนึ่ง ได้เพิ่มความเสี่ยงต่อภาวะเศรษฐกิจถดถอยในสหรัฐฯ และทั่วโลกเป็น 60% เนื่องจากมาตรการภาษี โดยเตือนว่ามาตรการดังกล่าว “อาจบั่นทอนความเชื่อมั่นขององค์กรและทำให้เศรษฐกิจโลกเติบโตช้าลง” เดวิด โซโลมอน ซีอีโอของโกลด์แมน แซคส์ ยังเตือนด้วยว่า “ความไม่แน่นอนที่เพิ่มขึ้นอันเนื่องมาจากมาตรการภาษีใหม่” และความเสี่ยงในการเข้าสู่สภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจรายไตรมาสใหม่ เขาชี้ให้เห็นถึงความเสี่ยงที่สำคัญต่อทั้งเศรษฐกิจสหรัฐฯ และเศรษฐกิจโลก โดยตลาดอาจยังคง “ผันผวนจนกว่าจะมีความชัดเจน”

การคาดการณ์ของกองทุนการเงินระหว่างประเทศและธนาคารโลกระบุว่าการเร่งรัดการใช้จ่ายอย่างต่อเนื่องอาจทำให้เศรษฐกิจโลกสูญเสียเงินหลายแสนล้านดอลลาร์และทำให้การเติบโตของเศรษฐกิจโลกลดลงอย่างมาก ความกังวลที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับเงินเฟ้อจากภาษีศุลกากร เนื่องจากภาษีศุลกากรที่สูงขึ้นส่งผลให้ราคาสินค้าสำหรับผู้บริโภคปลายทางสูงขึ้น ซึ่งอาจบังคับให้ธนาคารกลางต้องเข้มงวดนโยบายการเงินในเวลาที่ไม่เหมาะสม ในบริบทนี้ สำนักข่าวรอยเตอร์รายงานว่าการขึ้นภาษีศุลกากรของสหรัฐฯ ส่งผลให้ราคาผู้บริโภคในเอเชียและยุโรปพุ่งสูงขึ้นเป็นประวัติการณ์ ขณะที่สกุลเงินเอเชียอ่อนค่าลงจากแรงกดดันจากการคาดการณ์ว่าการส่งออกและการลงทุนจะชะลอตัวลง

ผลกระทบของการพัฒนาต่อตลาดการเงินโลก

สงครามการค้าที่ทวีความรุนแรงขึ้นนี้ส่งผลกระทบโดยตรงและรุนแรงต่อตลาดการเงินทั่วโลก และผลที่ตามมาก็เป็นสิ่งที่ผู้ค้าและนักลงทุนให้ความสนใจเป็นพิเศษ ตลาดหุ้นได้รับผลกระทบตั้งแต่ต้นเดือนเมษายนจากเหตุการณ์ใหม่ๆ ที่เกิดขึ้น:

ตลาดหุ้น

ดัชนีของสหรัฐฯ และยุโรปปรับตัวลดลงอย่างมากในช่วงเริ่มต้นของความขัดแย้ง ดัชนี S&P 500 ร่วงลงมากกว่า 4% ในสัปดาห์แรกของเดือนเมษายน ขณะที่ ดัชนี MSCI Emerging Markets เข้าสู่คลื่นการขาย โดยสูญเสียกำไรทั้งหมดในปีนี้

ตามการประมาณการของ CNBC มูลค่าหุ้นทั่วโลกลดลงกว่า 5.4 ล้านล้านดอลลาร์ ในระยะเวลาเพียง 2 วัน ซึ่งเกิดจากความตื่นตระหนกที่เกิดจากภาษีศุลกากร

หุ้นกลุ่มอุตสาหกรรมและเทคโนโลยีได้รับผลกระทบเป็นพิเศษ ตัวอย่างเช่น ผู้ผลิตยานยนต์ในยุโรปเผชิญกับแรงกดดันในการขายหลังจากถูกสหรัฐฯ เรียกเก็บภาษีนำเข้า 25% ขณะที่บริษัทอิเล็กทรอนิกส์ในเอเชียพบว่าราคาหุ้นของตนลดลงเนื่องจากความกังวลเกี่ยวกับห่วงโซ่อุปทาน

ในทางกลับกัน ตลาดก็หายใจเข้าหลังจากที่สหรัฐฯ ประกาศยกเว้นภาษีนำเข้าโทรศัพท์และคอมพิวเตอร์ ส่งผลให้หุ้นเทคโนโลยีฟื้นตัว และดัชนีสหรัฐฯ ฟื้นตัวบางส่วน แม้แต่ Apple ยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยีก็ยังเห็นราคาหุ้นเพิ่มขึ้นหลังจากยกเว้นภาษีนำเข้า อย่างไรก็ตาม ความผันผวนยังคงครอบงำ ผู้เชี่ยวชาญของ Goldman Sachs อธิบายว่าสถานการณ์นี้จะเป็นสถานการณ์ที่ตลาดจะยังคงผันผวนต่อไปจนกว่าผลการเจรจาจะชัดเจนขึ้นหรือจนกว่าการตัดสินใจที่ขัดแย้งกันจะหยุดลง

เราได้เห็นดัชนี Dow Jones ผันผวนในระดับหลายร้อยจุด โดยเพิ่มขึ้นและลดลงในเวลาเพียงไม่กี่วัน ขึ้นอยู่กับข่าว ทำให้การบริหารความเสี่ยงกลายเป็นความท้าทายรายวันสำหรับผู้ซื้อขาย

ตลาดสินค้าโภคภัณฑ์และโลหะ

นักลงทุนหันไปลงทุนในสินทรัพย์ที่ปลอดภัยอย่างเห็นได้ชัดเมื่อเผชิญกับความไม่แน่นอน

ราคาทองคำ กลับมาแข็งแกร่งอีกครั้ง โดยทรงตัวใกล้ระดับสูงสุดที่บันทึกไว้ในช่วงกลางเดือนเมษายน ราคาต่อออนซ์แตะระดับ 3,211 ดอลลาร์ หลังจากแตะระดับสูงสุดเหนือ 3,245 ดอลลาร์ในช่วงสั้นๆ เมื่อวันที่ 14 เมษายน

ระดับนี้หมายความว่าราคาทองคำพุ่งขึ้นมากกว่า 20% นับตั้งแต่ต้นปี โดยได้รับแรงหนุนจากสงครามการค้าที่ทวีความรุนแรงขึ้น ซึ่งทำให้แนวโน้มการเติบโตของโลกซบเซาลง และทำให้ความเชื่อมั่นลดน้อยลง แม้แต่ในสินทรัพย์ปลอดภัยบางส่วนของสหรัฐฯ ก็ตาม

ในทางกลับกัน ราคาน้ำมันดิบ ได้รับผลกระทบจากปัจจัยที่ขัดแย้งกัน ความกลัวต่อภาวะเศรษฐกิจโลกชะลอตัวทำให้ราคาน้ำมันลดลง ในขณะที่ปัจจัยบวกชั่วคราวบางประการช่วยสนับสนุนราคา

เมื่อวันที่ 15 เมษายน ราคา น้ำมันดิบเบรนท์ และน้ำมันดิบ เวสต์เท็กซัสอินเตอร์มีเดียต (WTI) เพิ่มขึ้นเล็กน้อย (~0.2%) แตะที่ 65 และ 61.7 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ตามลำดับ โดยได้รับแรงหนุนจากสองปัจจัย ได้แก่ การที่ทรัมป์ยกเว้นภาษีนำเข้าสินค้าอิเล็กทรอนิกส์บางรายการ ซึ่งช่วยฟื้นความหวังในการหลีกเลี่ยงผลกระทบจากความต้องการพลังงานทั่วโลก และการนำเข้าน้ำมันของจีนเพิ่มขึ้น 5% ในเดือนมีนาคมเมื่อเทียบกับปีที่แล้ว เนื่องจากคาดว่าอุปทานน้ำมันจากอิหร่านจะลดลง

จากการประกาศเจตนาของสหรัฐฯ ที่จะยกเว้นภาษีนำเข้าผลิตภัณฑ์อิเล็กทรอนิกส์และลดภาษีนำเข้ารถยนต์ ตลาดน้ำมันจึงรู้สึกโล่งใจขึ้นบ้าง เพราะเป็นสัญญาณบ่งชี้ว่าสงครามการค้าอาจจะคลี่คลายลง ซึ่งอาจช่วยลดความเสี่ยงที่ความต้องการเชื้อเพลิงจะลดลงได้

อย่างไรก็ตาม องค์กร OPEC ได้ปรับลดคาดการณ์การเติบโตของความต้องการน้ำมันโลกลงเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ช่วงปลายปีที่แล้ว ซึ่งเป็นมาตรการป้องกัน เนื่องจากความไม่แน่นอนจากนโยบายการค้าที่ผันผวนของสหรัฐฯ

นอกจากนี้ ยังควรสังเกตว่าราคาโลหะในอุตสาหกรรม เช่น ทองแดง และ อลูมิเนียม ลดลงในช่วงต้นเดือนเมษายน เนื่องจากคาดว่าจะมีความเสียหายต่อกิจกรรมอุตสาหกรรมทั่วโลก ก่อนที่จะฟื้นตัวบางส่วนเมื่อมีการเจรจาระหว่างวอชิงตันและบรัสเซลส์ โดยทั่วไป ผู้ค้าสินค้าโภคภัณฑ์พบว่าตนเองกำลังเผชิญกับสถานการณ์ที่ซับซ้อน ซึ่งได้แก่ สงครามการค้าที่ทำให้อุปสงค์ทั่วโลกลดลงในด้านหนึ่ง และการกระทำและความคาดหวังทำให้ความหวังเพิ่มขึ้นในอีกด้านหนึ่ง

ตลาดเงินตรา

อัตราการแลกเปลี่ยนเงินทั่วโลกมีความผันผวนชัดเจนเนื่องจากความอยากเสี่ยงที่เปลี่ยนไป

สกุลเงินปลอดภัย เช่น เยนของญี่ปุ่น และ ฟรังก์สวิส พุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็วในช่วงต้นเดือนเมษายน เนื่องจากนักลงทุนแห่เข้าสู่ตลาดที่ปลอดภัย ในขณะเดียวกันสกุลเงินของตลาดเกิดใหม่ก็เผชิญกับแรงกดดันในการขายท่ามกลางความกลัวการไหลออกของเงินทุน

ดอลลาร์สหรัฐ ร่วงลงต่ำกว่าระดับ 100 ในดัชนีหลัก (DXY) ในช่วงกลางเดือน โดยได้รับอิทธิพลจากการคาดการณ์ว่าภาษีศุลกากรอาจทำให้เศรษฐกิจสหรัฐฯ ชะลอตัวลง และอาจกระตุ้นให้ธนาคารกลางสหรัฐฯ ผ่อนคลายนโยบายการเงิน

ในทางตรงกันข้าม เงินหยวนของจีน ร่วงลงมาสู่ระดับต่ำสุดในรอบหกเดือน สะท้อนให้เห็นถึงความพยายามของตลาดสกุลเงินที่จะตอบโต้ผลกระทบของภาษีศุลกากรโดยการลดค่าเงินของจีน ซึ่งการดำเนินการดังกล่าวอาจช่วยบรรเทาภาระของภาษีศุลกากรต่อสินค้าส่งออกของจีนได้บ้าง

ยูโร และ ปอนด์อังกฤษ มีความผันผวนเช่นกัน โดยได้รับแรงกดดันจากความกังวลว่าการส่งออกของยุโรปจะได้รับผลกระทบจากภาษีของทรัมป์ อย่างไรก็ตาม ทั้งสองได้รับการสนับสนุนในระดับหนึ่ง เนื่องจากสหภาพยุโรปแสดงให้เห็นถึงความสามัคคีในการเจรจา และข้อมูลของยุโรปที่ดีเกินคาดช่วยลดความกังวลลงชั่วคราว

เดวิด โซโลมอน ซีอีโอของโกลด์แมน แซคส์ กล่าวว่า “ขณะนี้ตลาดสกุลเงินมีความเคลื่อนไหวอย่างมาก” เนื่องจากนักลงทุนให้ความสนใจกับการเคลื่อนไหวของเงินดอลลาร์สหรัฐและสถานการณ์ที่ผันผวน

กิจกรรมนี้สร้างทั้งโอกาสและความเสี่ยงให้กับผู้ซื้อขายสกุลเงิน ความผันผวนที่รุนแรงหมายถึงศักยภาพในการทำกำไรมหาศาลสำหรับผู้ที่บริหารเวลาและความเสี่ยงได้ดี แต่ก็มีความเสี่ยงสูงที่จะสูญเสียเงินจำนวนมากหากเหตุการณ์พลิกกลับอย่างกะทันหัน

บทสรุป

โดยรวมแล้ว สงครามการค้าได้สะท้อนให้เห็นอารมณ์ของตลาดโลกอย่างรวดเร็ว ความไม่แน่นอนได้เพิ่มขึ้นถึงระดับที่หายาก และราคาสินทรัพย์ที่ผันผวนทุกวันเพียงพอที่จะทำให้แม้แต่ผู้ลงทุนที่มีประสบการณ์ก็ยังสับสน เทรดเดอร์ได้ติดตามทุกคำแถลงหรือความเคลื่อนไหวจากวอชิงตัน ปักกิ่ง และบรัสเซลส์อย่างใกล้ชิด เนื่องจากข่าวการเมืองสามารถกลายเป็นความเคลื่อนไหวของราคาบนแพลตฟอร์มทางการเงินได้ทันที

ขณะนี้ นักลงทุนกำลังคาดหวังว่าจะมีสัญญาณความคืบหน้าในการเจรจาระหว่างสหรัฐฯ และประเทศที่เคยระงับภาษีศุลกากรเป็นเวลา 90 วัน เนื่องจากการบ่งชี้ใดๆ ที่บ่งชี้ถึงข้อตกลงจะทำให้ตลาดผ่อนคลายลงและเพิ่มการยอมรับความเสี่ยงมากขึ้นทันที

การวิเคราะห์เศรษฐกิจและแรงจูงใจเบื้องหลังนโยบาย

ความรุนแรงของสงครามการค้าที่เพิ่มมากขึ้นเมื่อเร็วๆ นี้สามารถอธิบายได้จากแรงจูงใจทางเศรษฐกิจและการเมืองหลายประการจากฝ่ายต่างๆ ที่เกี่ยวข้อง:

แรงจูงใจของสหรัฐอเมริกา

รัฐบาลทรัมป์ใช้จุดยืนที่ก้าวร้าวในด้านการค้า โดยคำนึงถึงหลายประเด็น ประการแรกคือการลดการขาดดุลการค้าเรื้อรังของสหรัฐฯ กับประเทศต่างๆ เช่น จีน เยอรมนี และเม็กซิโก ทรัมป์เชื่อว่าการกำหนดภาษีศุลกากรจะกระตุ้นให้มีการย้ายโรงงานอุตสาหกรรมกลับไปยังสหรัฐฯ และลดการนำเข้าสินค้าราคาถูก

ประการที่สอง มีความต้องการที่เกี่ยวข้องกับทรัพย์สินทางปัญญาและการบังคับถ่ายโอนเทคโนโลยี วอชิงตันกดดันปักกิ่งให้เปลี่ยนแปลงแนวทางปฏิบัติที่ถือว่าไม่ยุติธรรมต่อบริษัทอเมริกัน เช่น บังคับให้บริษัทเหล่านี้ถ่ายโอนเทคโนโลยีให้กับพันธมิตรในจีน

ประการที่สาม เหตุผลด้านภูมิรัฐศาสตร์และความปลอดภัยได้เข้ามาเกี่ยวข้องกับสมการการค้า รัฐบาลทรัมป์ได้เชื่อมโยงภาษีศุลกากรกับประเด็นที่ไม่ใช่เชิงพาณิชย์อย่างเปิดเผย ตัวอย่างเช่น การกำหนดภาษีศุลกากรเพิ่มเติม 20% กับจีนถือเป็นการตอบสนองต่อบทบาทของปักกิ่งในวิกฤตยาเสพติดของสหรัฐฯ (ประเด็นเฟนทานิล) นอกจากนี้ วอชิงตันยังแย้มว่าจุดยืนของจีนในประเด็นต่างๆ เช่น ฮ่องกงและไต้หวันอาจเป็นส่วนหนึ่งของแรงกดดันทางการค้าที่กว้างขวางยิ่งขึ้น

นอกจากนี้ ทรัมป์ยังพยายามเจรจาข้อตกลงการค้าระหว่างประเทศใหม่ (เช่น การแทนที่ NAFTA ด้วย USMCA) เพื่อให้ได้เงื่อนไขที่เขาเชื่อว่ายุติธรรมกว่าสำหรับสหรัฐฯ โดยธรรมชาติแล้ว ผู้กำหนดนโยบายในทำเนียบขาวต่างก็ตระหนักถึงต้นทุนภายในประเทศของภาษีศุลกากรเหล่านี้ เนื่องจากภาษีเหล่านี้มีผลเสมือนเป็นภาษีสำหรับผู้บริโภคชาวอเมริกันโดยการขึ้นราคาสินค้าหลายรายการ อย่างไรก็ตาม การพนันของรัฐบาลก็คือ ความเจ็บปวดที่คู่ค้าต้องเผชิญจะมีมากกว่าความเจ็บปวดที่สหรัฐฯ รู้สึก ในที่สุดแล้ว พวกเขาก็จำเป็นต้องยอมประนีประนอมอย่างจริงจัง

ซีอีโอของโกลด์แมนแซคส์ชื่นชมการที่รัฐบาลให้ความสำคัญกับการขจัดอุปสรรคทางการค้าและเสริมสร้างความสามารถในการแข่งขันของอเมริกา แม้ว่าเขาจะเตือนถึงความเสี่ยงจากแนวทางนี้ก็ตาม ซึ่งสะท้อนให้เห็นถึงความคิดเห็นทางธุรกิจของอเมริกาที่แตกต่างกัน โดยบางคนเห็นว่าจำเป็นต้องยืนหยัดอย่างมั่นคงเพื่อต่อต้าน “แนวทางการค้าที่ไม่เป็นธรรม” ที่ใช้มานานหลายทศวรรษ ขณะที่บางคนเตือนว่าการพนันทางภาษีนี้อาจส่งผลเสียโดยทำให้การเติบโตทางเศรษฐกิจลดลง อัตราเงินเฟ้อสูงขึ้น และเศรษฐกิจเข้าสู่ภาวะถดถอย

แรงจูงใจของประเทศจีน

จีนได้แสดงจุดยืนที่แน่วแน่ในการตอบสนองต่อแรงกดดันของสหรัฐฯ โดยพิจารณาทั้งด้านเศรษฐกิจและอำนาจอธิปไตย

จากมุมมองทางเศรษฐกิจ ปักกิ่งมีความกระตือรือร้นที่จะปกป้องรูปแบบการเติบโตที่อิงกับการส่งออก การตอบสนองที่จำกัดอาจตีความได้ว่าเป็นจุดอ่อน ซึ่งอาจส่งเสริมให้วอชิงตันเรียกร้องเพิ่มเติม นอกจากนี้ จีนยังมีเครื่องมือจำกัดในการต่อต้านผลกระทบของภาษีศุลกากร (เช่น การลดค่าเงินหยวนหรือสนับสนุนผู้ส่งออก) ดังนั้น จีนจึงเลือกตอบสนองอย่างแข็งกร้าวเพื่อยับยั้งไม่ให้สหรัฐฯ ดำเนินการรุนแรงต่อไป

นอกจากนี้ จีนยังพยายามซื้อเวลาเพื่อค้นหาตลาดและซัพพลายเออร์ทางเลือกพร้อมทั้งปรับห่วงโซ่อุปทานให้เข้ากับสถานการณ์ใหม่

จากมุมมองด้านอำนาจอธิปไตย ผู้นำจีนมองว่าการกระทำของวอชิงตันเป็นความพยายามที่จะหยุดยั้งการเติบโตของจีนและขัดขวางการก้าวขึ้นเป็นมหาอำนาจด้านเทคโนโลยีระดับโลก (โดยเฉพาะอย่างยิ่งการสืบสวนของสหรัฐฯ เกี่ยวกับการนำเข้าเซมิคอนดักเตอร์และยาที่มุ่งหวังจะเรียกเก็บภาษีศุลกากรใหม่) ศักดิ์ศรีของชาติก็มีบทบาทสำคัญเช่นกัน เจ้าหน้าที่จีนได้ชี้แจงอย่างชัดเจนว่าประชาชนของจีน “ไม่ได้ก่อปัญหา แต่ก็ไม่กลัวปัญหา” และการกดดันและการบังคับไม่ใช่วิธีที่ถูกต้องในการจัดการกับจีน

จีนเข้าใจดีว่าเศรษฐกิจของสหรัฐฯ เองจะต้องได้รับผลกระทบจากสงครามการค้า ดังนั้น จีนจึงอาจใช้ความอดทนเชิงยุทธศาสตร์และแรงกดดันภายในประเทศของสหรัฐฯ (จากภาคธุรกิจหรือผู้บริโภค) เพื่อควบคุมทรัมป์ ดังนั้น เป้าหมายของจีนคือหลีกเลี่ยงการประนีประนอมที่สำคัญภายใต้แรงกดดันโดยตรง และรอจนกว่าจะมีเงื่อนไขการเจรจาที่สมดุลมากขึ้น ไม่ว่าจะเป็นการเจรจาทวิภาคีหรือกรอบพหุภาคี เช่น องค์การการค้าโลก (WTO)

จีนได้กล่าวหาสหรัฐฯ อย่างเปิดเผยว่าพยายามที่จะ “บีบบังคับ” ทางเศรษฐกิจ โดยกล่าวถึงยุทธศาสตร์ของทรัมป์ว่าเป็น “เรื่องตลกไร้สาระ” และนัยว่าไม่ได้มีประสิทธิภาพต่อเศรษฐกิจที่มีขนาดใหญ่และหลากหลายอย่างจีน

สหภาพยุโรป รัสเซีย และประเทศอื่นๆ

สำหรับยุโรป แรงจูงใจหลักคือการปกป้องผลประโยชน์ทางอุตสาหกรรมและการค้าเสรี ชาวยุโรปไม่พอใจที่ถูกจัดให้อยู่ในกลุ่มเป้าหมายเดียวกับจีน โดยเฉพาะอย่างยิ่งเนื่องจากพวกเขามักวิพากษ์วิจารณ์แนวทางปฏิบัติของจีนเหมือนกับที่วอชิงตันเคยวิพากษ์วิจารณ์

ด้วยเหตุนี้ บรัสเซลส์จึงพยายามที่จะรักษาสมดุลระหว่างการลดระดับความตึงเครียดและความเด็ดขาด โดยเสนอข้อตกลง “ไม่มีภาษีศุลกากร” กับสหรัฐฯ เพื่อพยายามคลี่คลายวิกฤต แต่ในขณะเดียวกันก็เตรียมรายการมาตรการตอบโต้มูลค่าเกือบ 26,000 ล้านยูโรเพื่อกำหนดเป้าหมายการนำเข้าของสหรัฐฯ หากจำเป็น

ยุโรปตระหนักดีว่าการยกระดับการค้าอย่างครอบคลุมกับสหรัฐฯ จะส่งผลกระทบต่อทั้งสองฝ่ายอย่างมาก (โดยเฉพาะอย่างยิ่งอุตสาหกรรมหลักของยุโรป เช่น ภาคส่วนยานยนต์ของเยอรมนี) ดังนั้นยุโรปจึงเลือกใช้แนวทางการเจรจาก่อนเป็นอันดับแรก การแสดงความเต็มใจที่จะขจัดอุปสรรคที่ไม่ใช่ภาษีศุลกากร (เช่น มาตรการควบคุมบางประการ) ทำให้ยุโรปส่งสัญญาณไปยังทรัมป์ว่ายังมีวิธีต่างๆ ในการแก้ไขปัญหาการค้าของเขาโดยไม่ต้องเข้าสู่สงครามการค้า

ในทางตรงกันข้าม ปีเตอร์ นาวาร์โร ที่ปรึกษาการค้าของทำเนียบขาว พยายามทำให้เรื่องซับซ้อนขึ้นด้วยการยืนกรานว่ายุโรปเองจะต้องยกเลิกภาษีมูลค่าเพิ่ม 19 เปอร์เซ็นต์ และลดมาตรฐานความปลอดภัยด้านอาหารที่ต่ำลง รวมถึงข้อเรียกร้องอื่นๆ หากต้องการลดภาษีของสหรัฐฯ ซึ่งสร้างเงื่อนไขที่ยากลำบากสำหรับการบรรลุข้อตกลงที่ครอบคลุม

ส่วนรัสเซียแม้จะไม่เกี่ยวข้องโดยตรงมากนัก (เนื่องมาจากการคว่ำบาตรจากชาติตะวันตกและการค้าที่ลดลงกับสหรัฐฯ) แต่ก็ได้รับประโยชน์เชิงยุทธศาสตร์จากข้อพิพาทระหว่างสหรัฐฯ กับจีน เนื่องจากเบี่ยงเบนความสนใจของวอชิงตันและปักกิ่ง มอสโกว์สนับสนุนจุดยืนของปักกิ่งอย่างเปิดเผยต่อ “อำนาจสูงสุดของอเมริกา” ในระบบการค้าโลก โดยมองว่าพันธมิตรจีน-รัสเซียที่เติบโตขึ้นเป็นโอกาสในการสร้างกลุ่มเศรษฐกิจที่เผชิญกับแรงกดดันจากชาติตะวันตก

นอกจากนี้ รัสเซียอาจได้รับประโยชน์จากการที่จีนมองหาซัพพลายเออร์ทางเลือก (เช่น การเพิ่มการซื้อพลังงานและสินค้าเกษตรจากรัสเซียเพื่อชดเชยการนำเข้าของสหรัฐฯ) อย่างไรก็ตาม รัสเซียได้รับผลกระทบทางอ้อมจากราคาน้ำมันที่ตกต่ำและความผันผวนอันเนื่องมาจากการคาดการณ์ว่าการเติบโตทางเศรษฐกิจทั่วโลกจะชะลอตัวลง

สำหรับประเทศในเอเชียอื่นๆ เช่น อินเดีย บราซิล และเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ ต่างก็พยายามคว้าโอกาสและหลีกเลี่ยงอันตรายไปพร้อมๆ กัน อินเดียได้เลือกใช้แนวทางการเจรจาเพื่อปรับปรุงข้อตกลงการค้ากับสหรัฐฯ (เช่น ลดภาษีสินค้าบางรายการของสหรัฐฯ เพื่อแลกกับการยกเว้น) และอาจได้รับประโยชน์จากความตึงเครียดระหว่างวอชิงตันและปักกิ่งด้วยการดึงดูดการลงทุนบางส่วนหรือเพิ่มการส่งออกผลิตภัณฑ์เกษตรไปยังจีน

ประเทศต่างๆ เช่น เวียดนามและไต้หวันอาจประสบกับการเปลี่ยนแปลงในห่วงโซ่อุปทาน เนื่องจากบริษัทข้ามชาติมองหาทางเลือกอื่นแทนจีนเพื่อหลีกเลี่ยงภาษีศุลกากร ซึ่งอาจเป็นประโยชน์ต่อพวกเขาในระยะยาว อย่างไรก็ตาม พวกเขายังมีความเสี่ยงในระยะสั้นจากอุปสงค์ทั่วโลกที่ลดลงและการค้าที่หยุดชะงัก

โดยทั่วไปแล้ว เศรษฐกิจต่างๆ ที่ไม่ได้มีส่วนเกี่ยวข้องโดยตรงกับความขัดแย้งพยายามที่จะคงความเป็นกลางและหาผลประโยชน์จากการเบี่ยงเบนการค้าให้เป็นประโยชน์ต่อตนเอง พร้อมทั้งเตือนว่าอาจต้องดำเนินการบางอย่างหากได้รับความเสียหาย

ฟิทช์ เรทติ้งส์ ได้ชี้ให้เห็นว่าการขึ้นภาษีนำเข้าของสหรัฐฯ ส่งผลกระทบต่ออันดับความน่าเชื่อถือของหลายประเทศในภูมิภาคเอเชีย-แปซิฟิก เนื่องจากประเทศเหล่านี้มีความเสี่ยงสูง แม้ว่าการขึ้นภาษีนำเข้า 10% ต่อประเทศส่วนใหญ่จะถือว่าไม่รุนแรงเท่ากับสถานการณ์เลวร้ายที่สุดที่หน่วยงานได้คาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้ก็ตาม

ผลกระทบทางเศรษฐกิจมหภาคที่คาดว่าจะเกิดขึ้น

ผู้เชี่ยวชาญส่วนใหญ่เห็นด้วยว่าการเร่งรัดต่อไปโดยไม่มีการแก้ไขปัญหาจะส่งผลกระทบเชิงลบต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจทั่วโลก ภาษีศุลกากรที่สูงทำให้บริษัทต่างๆ (ผู้นำเข้าวัตถุดิบหรือชิ้นส่วน) มีค่าใช้จ่ายในการผลิตที่สูงขึ้น ซึ่งอาจกระตุ้นให้บริษัทเหล่านี้ขึ้นราคาผลิตภัณฑ์ขั้นสุดท้าย ลดอัตรากำไร หรือกระทั่งทำให้แผนการลงทุนต้องล่าช้าออกไป

สถานการณ์ดังกล่าวส่งผลกระทบต่อความเชื่อมั่นทางธุรกิจทั่วโลก ดังที่ JPMorgan ระบุไว้ และทำให้ผู้บริหารระมัดระวังมากขึ้นในการจ้างงานและขยายกิจการ กองทุนการเงินระหว่างประเทศ (IMF) ได้เตือนว่าความตึงเครียดด้านการค้าครั้งใหญ่เหล่านี้อาจส่งผลให้ตลาดหุ้นทั่วโลกปรับตัวลดลงอย่างรุนแรงและอัตราแลกเปลี่ยนผันผวนหากไม่ได้รับการแก้ไข

เนื่องจากความไม่แน่นอนที่เพิ่มขึ้น ครัวเรือนมักจะเลื่อนการซื้อครั้งใหญ่ออกไป และธุรกิจต่างๆ ก็ชะลอการใช้จ่ายด้านทุน ส่งผลให้อุปสงค์โดยรวมลดลง ธนาคารเพื่อการลงทุนรายใหญ่ เช่น Goldman Sachs และ Bank of America ได้ปรับเพิ่มการคาดการณ์ความเป็นไปได้ของภาวะเศรษฐกิจถดถอยในปีหน้า

แบบจำลองทางเศรษฐกิจแสดงให้เห็นว่าสงครามการค้าระหว่างสหรัฐฯ และจีนเพียงอย่างเดียวอาจทำให้การเติบโตทางเศรษฐกิจโลกลดลงประมาณ 0.5 ถึง 0.8 เปอร์เซ็นต์ในระยะเวลาสองปี เนื่องจากปริมาณการค้าและการลงทุนลดลง นอกจากนี้ยังนำไปสู่การกระจายทรัพยากรที่ไม่มีประสิทธิภาพ เนื่องจากบริษัทต่างๆ ถูกบังคับให้จัดระเบียบห่วงโซ่อุปทานใหม่ด้วยต้นทุนที่สูง และอุตสาหกรรมบางแห่งอาจย้ายจากสถานที่ที่มีต้นทุนต่ำไปยังสถานที่ที่มีต้นทุนสูงกว่าแต่มีความเสี่ยงทางการเมืองน้อยกว่า ซึ่งหมายความว่าราคาสินค้าโภคภัณฑ์ทั่วโลกจะสูงขึ้น

แน่นอนว่าผู้บริโภคขั้นสุดท้ายจะต้องจ่ายส่วนหนึ่งของราคา เนื่องจากภาษีศุลกากรเป็นภาษีทางอ้อม ดังนั้นอัตราเงินเฟ้อจึงคาดว่าจะเพิ่มสูงขึ้น โดยเฉพาะในสหรัฐอเมริกา (ซึ่งสินค้าอุปโภคบริโภคจำนวนมากนำเข้าจากจีน) รายงานเศรษฐกิจระบุว่าภาษีศุลกากรล่าสุดของทรัมป์อาจจุดชนวนเงินเฟ้อและผลักดันให้เศรษฐกิจโลกเข้าใกล้ภาวะถดถอย หากไม่ได้รับการแก้ไขผ่านข้อตกลง

ในทางกลับกัน บางคนโต้แย้งว่าแรงกดดันทางการค้าอาจนำไปสู่ระบบการค้าที่สมดุลมากขึ้นในระยะยาวหากมีการบรรลุข้อตกลงใหม่ ตัวอย่างเช่น จีนอาจเปิดตลาดการเงินและเกษตรกรรมให้กับนักลงทุนและผู้ส่งออกชาวอเมริกันมากขึ้นเพื่อบรรเทาความโกรธแค้นของวอชิงตัน และประเทศอุตสาหกรรมหลักอาจตกลงที่จะปฏิรูปองค์การการค้าโลกและแก้ไขปัญหาที่เกี่ยวข้องกับการอุดหนุนภาคอุตสาหกรรมและการถ่ายทอดเทคโนโลยีบังคับ อย่างไรก็ตาม ผลลัพธ์เชิงบวกที่อาจเกิดขึ้นเหล่านี้ยังคงไม่แน่นอนและเต็มไปด้วยความซับซ้อนทางการเมือง

คำเตือนและความคาดหวังในอนาคต

จากการพัฒนาดังกล่าว ได้มีการออกคำเตือนที่จริงจังและการคาดการณ์ที่แตกต่างกันเกี่ยวกับอนาคตอันใกล้ของสงครามการค้าโลก:

คำเตือนจากผู้เชี่ยวชาญและสถาบันระหว่างประเทศ
กองทุนการเงินระหว่างประเทศ (IMF) เตือนในรายงานล่าสุดว่าการที่การค้ายังคงขยายตัวอย่างรวดเร็วในปัจจุบันนั้นก่อให้เกิด “ความเสี่ยงอย่างมีนัยสำคัญ” ต่อเศรษฐกิจโลก และอาจนำไปสู่ภาวะเศรษฐกิจถดถอยทั่วโลกได้ หากความไว้วางใจลดลงและการลงทุนลดลง คริสตาลินา จอร์เจียวา กรรมการผู้จัดการของ IMF ยืนยันว่าผลโดยตรงจากสงครามการค้าครั้งนี้คือเงินเฟ้อที่สูงขึ้น การเติบโตทางเศรษฐกิจที่ลดลง และอาจเกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอยได้ หากไม่ได้รับการแก้ไข

องค์การการค้าโลก (WTO) ยังแสดงความกังวลอย่างมาก โดย Ngozi Okonjo-Iweala ผู้อำนวยการใหญ่องค์การการค้าโลกกล่าวว่า การดำเนินการล่าสุดของสหรัฐฯ อาจส่งผลกระทบต่อระบบการค้าพหุภาคีและกระตุ้นให้ประเทศอื่นๆ ปรับใช้นโยบายที่คล้ายคลึงกัน ซึ่งคุกคามที่จะล้มล้างกฎเกณฑ์ที่ควบคุมการค้าโลกมานานหลายทศวรรษ

นอกจาก IMF และ WTO แล้ว ธนาคารเพื่อการลงทุนรายใหญ่หลายรายยังได้เพิ่มความเป็นไปได้ของภาวะเศรษฐกิจถดถอย (JPMorgan 60%, Goldman Sachs 45%) และเริ่มอธิบายสถานการณ์ที่ยากลำบากสำหรับตลาด:

HSBC กล่าวถึงการคาดการณ์การเติบโตของจีนในปี 2568 ว่าเป็น “เลวร้ายที่สุด” ในขณะที่ Fitch เตือนว่าอาจมีการปรับลดอันดับความน่าเชื่อถือเครดิตของหลายประเทศ หากความตึงเครียดยังคงมีอยู่และส่งผลให้การขยายตัวทางการเงินหรือการส่งออกลดลงอย่างมีนัยสำคัญ

สถาบันเหล่านี้กลัววัฏจักรอันเลวร้าย: ภาษีศุลกากร → ราคาที่สูงขึ้น → ความต้องการที่ลดลง → เศรษฐกิจชะลอตัว → ความไม่มั่นคงทางการเงิน → มาตรการคุ้มครองทางการค้าเพิ่มเติมเป็นการตอบสนองทางการเมือง
ด้วยเหตุนี้ จึงมีการร้องขออย่างชัดเจนเพื่อหลีกเลี่ยงวัฏจักรนี้: องค์การเพื่อความร่วมมือและการพัฒนาทางเศรษฐกิจ (OECD) เรียกร้องให้ทุกฝ่ายใช้ความยับยั้งชั่งใจและกลับมาที่โต๊ะเจรจาผ่านแถลงการณ์พิเศษ เนื่องจากผู้ได้รับผลประโยชน์เพียงรายเดียวจากสงครามการค้าที่ยืดเยื้อ “จะไม่ใช่ใครเลย”

การคาดการณ์อนาคตของเส้นทางสงครามการค้า
นักวิเคราะห์คาดการณ์ว่าในระยะสั้น (3-6 เดือน) สถานการณ์จะยังคงตึงเครียด โดยอาจมีการเจรจาบางส่วนเกิดขึ้น สหรัฐฯ และพันธมิตร (สหภาพยุโรป ญี่ปุ่น แคนาดา เม็กซิโก ฯลฯ) มีเวลา 90 วัน (จนถึงต้นเดือนกรกฎาคม 2025) ในการบรรลุข้อตกลงการค้าเพื่อหลีกเลี่ยงการกลับมาใช้ภาษีที่ถูกระงับอีกครั้ง
มีการมองในแง่ดีอย่างระมัดระวังว่าในช่วงเวลาดังกล่าวอาจได้รับการประนีประนอมร่วมกัน เช่น วอชิงตันอาจเลื่อนการจัดเก็บภาษีนำเข้า 10% จากยุโรปออกไปอย่างไม่มีกำหนด หากยุโรปตกลงที่จะลดอุปสรรคด้านกฎระเบียบบางประการ และเพิ่มการนำเข้าพลังงานจากสหรัฐฯ

คาดว่าการเจรจาระหว่างสหรัฐฯ และอินเดียจะดำเนินต่อไป โดยมุ่งเป้าไปที่การบรรลุข้อตกลงก่อนที่นายกรัฐมนตรีโมดีจะเดินทางเยือนวอชิงตันในช่วงฤดูใบไม้ร่วง โดยมุ่งหวังที่จะบรรลุข้อตกลงการค้าย่อยเพื่อแก้ไขข้อพิพาทเรื่องภาษีนำเข้า 26%

ในทางกลับกัน เส้นทางระหว่างสหรัฐฯ และจีนดูซับซ้อนกว่ามาก จนถึงกลางเดือนเมษายน ยังไม่มีสัญญาณใดๆ ที่บ่งชี้ว่าการเจรจาระดับสูงระหว่างทั้งสองฝ่ายจะกลับมาดำเนินการอีกครั้ง ในความเป็นจริง วาทกรรมที่ดุเดือดจากทั้งสองฝ่ายกลับยิ่งทำให้รู้สึกว่าความขัดแย้งได้ขยายวงกว้างมากขึ้น
อย่างไรก็ตาม การพัฒนาทางการทูตอย่างกะทันหันก็ไม่ถูกตัดทิ้งไป ซึ่งอาจผ่านการไกล่เกลี่ยโดยบุคคลที่สาม หรือการพบกันโดยไม่ได้วางแผนล่วงหน้าระหว่างประธานาธิบดีทรัมป์และประธานาธิบดีสีจิ้นผิงของจีนในระหว่างการประชุมสุดยอดระหว่างประเทศ โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากความสูญเสียทางเศรษฐกิจเริ่มปรากฏชัดในเศรษฐกิจของทั้งสองประเทศ

สถานการณ์ที่เป็นไปได้สำหรับการลดระดับความรุนแรง
สถานการณ์ที่อาจลดความตึงเครียดได้อย่างหนึ่งคือ วอชิงตันและปักกิ่งจะต้องตกลงกันเรื่องการหยุดยิงครั้งใหม่ซึ่งจะคืนภาษีให้เท่ากับระดับก่อนเดือนเมษายน เพื่อแลกกับการที่จีนให้คำมั่นที่จะเพิ่มปริมาณการนำเข้าสินค้าจากสหรัฐฯ (เช่น พลังงานและเกษตรกรรม) อย่างมีนัยสำคัญระหว่างปี 2025-2026 โดยจะมีการหารือเกี่ยวกับการปฏิรูปโครงสร้างเพิ่มเติมในภายหลัง สถานการณ์นี้ได้รับการสนับสนุนจากความต้องการอย่างเร่งด่วนเพื่อเสถียรภาพในตลาด แต่ต้องมีเจตจำนงทางการเมืองที่ยืดหยุ่น ซึ่งอาจทำได้ยากในสภาพแวดล้อมที่แตกแยกในปัจจุบัน

ความเป็นไปได้ของการยกระดับเพิ่มเติม
หากความพยายามทางการทูตล้มเหลว เราอาจเห็นการยกระดับความรุนแรงเพิ่มเติมหลังจากช่วงเวลา 90 วันสิ้นสุดลง สหรัฐฯ ขู่ว่าจะเรียกเก็บภาษีนำเข้าเซมิคอนดักเตอร์และยา ซึ่งเป็นภาคส่วนที่อ่อนไหวต่อการค้าโลกอย่างมาก
การที่ทรัมป์คาดว่าจะประกาศอัตราภาษีใหม่สำหรับการนำเข้าเซมิคอนดักเตอร์ในสัปดาห์สุดท้ายของเดือนเมษายนนั้น อาจก่อให้เกิดการเผชิญหน้าทางเทคโนโลยีในวงกว้างมากขึ้น
ส่วนจีนก็มีอาวุธที่ไม่ใช่แบบดั้งเดิมซึ่งอาจนำมาใช้หากสงครามยังคงดำเนินต่อไป ซึ่งรวมถึงการจำกัดการส่งออกแร่ธาตุหายากที่จำเป็นต่ออุตสาหกรรมของสหรัฐฯ (ซึ่งเริ่มมีการใบ้เป็นนัยๆ แล้ว) หรือแม้แต่การลดค่าเงินหยวนลงมากขึ้นเพื่อชดเชยผลกระทบของภาษีศุลกากร แม้ว่าการกระทำดังกล่าวอาจกระตุ้นให้สหรัฐฯ โกรธมากขึ้นก็ตาม
นอกจากนี้ ปักกิ่งอาจเข้มงวดการควบคุมการดำเนินงานของบริษัทข้ามชาติของสหรัฐฯ ที่ดำเนินธุรกิจในจีนมากขึ้นโดยถือเป็นรูปแบบหนึ่งของการกดดัน (ผ่านความล่าช้าด้านกฎระเบียบหรือการรณรงค์คว่ำบาตรอย่างไม่เป็นทางการ)

ปัจจัยทางการเมืองภายในอาจกระตุ้นให้เกิดการตึงเครียดมากขึ้นได้ เนื่องจากสหรัฐฯ กำลังจะเข้าสู่การเลือกตั้งประธานาธิบดีในปี 2026 ทรัมป์อาจมองว่าการยืนหยัดในจุดยืนทางการค้าที่เข้มงวดยิ่งขึ้นเป็นหนทางในการรวบรวมฐานเสียงภายใต้ธงแห่งการปกป้องแรงงานอเมริกัน ในทำนองเดียวกัน ผู้นำจีนไม่น่าจะแสดงจุดอ่อนต่อประชาชนหรือเพื่อนบ้านของตน

โดยทั่วไปแล้ว ระยะปัจจุบันมีลักษณะความไม่แน่นอนในระดับสูง ผู้เชี่ยวชาญแนะนำให้นักลงทุนและผู้ซื้อขายระมัดระวังและป้องกันความผันผวน เนื่องจากข่าวการเมืองกลายเป็นปัจจัยขับเคลื่อนหลักของตลาดในระยะสั้น
ยิ่งไปกว่านั้น การวางแผนขององค์กรกลายเป็นเรื่องท้าทาย เนื่องจากการตัดสินใจลงทุนขึ้นอยู่กับผลของการต่อสู้เรื่องภาษีศุลกากรเหล่านี้ อย่างไรก็ตาม มีความหวังว่าผลกระทบเชิงลบที่ชัดเจนจะผลักดันให้ทุกฝ่ายต้องประนีประนอมกัน เมื่อพิจารณาจากความเป็นจริงใหม่—“ทุกคนกำลังสูญเสีย” อย่างที่บลูมเบิร์กบรรยายไว้—การใช้หลักปฏิบัติทางเศรษฐกิจอาจเอาชนะวาทกรรมที่แข็งกร้าวได้ในที่สุด จนกว่าจะถึงเวลานั้น สงครามการค้าโลกจะยังคงเป็นแหล่งที่มาของความไม่มั่นคงที่ใหญ่ที่สุด โดยผู้สร้างตลาดจะเฝ้าติดตามอย่างใกล้ชิดว่าในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า จะมีการเจรจาเพื่อยุติการทวีความรุนแรงขึ้นหรือไม่ หรือว่าเรากำลังมุ่งหน้าสู่ช่วงที่เข้มข้นขึ้นของการเผชิญหน้าที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อนนี้