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中東情勢緊迫化で英米の小売売上高が減少

英国の5月の小売売上高は2.7％の大幅減となり、4月の1.3％の大幅増から一転した。これはエコノミスト予想の0.5%減を大幅に下回るものであった。

年間ベースでは、売上高は1.3%減少し、晴天と食品消費に後押しされた4月の5.0%増から後退した。

一方、米小売売上高も 0.9％減と1月以来の大幅な落ち込みとなり、4月の0.1％減に下方修正分が加わった。

こうした数字にもかかわらず、イングランド銀行は、中東紛争が激化するなか、労働市場のリスクとエネルギー価格の懸念を理由に、金利を4.5%に据え置いた。

アンドリュー・ベイリー中銀総裁は、金利は「緩やかな低下基調」にあるが、保証はされていないと指摘した。

ホワイトハウスは、トランプ大統領がイランと軍事的に関与するかどうかを2週間以内に決定すると発表し、緊張はエスカレートした。米国は核協議の継続を目指しているが、最近の出来事とイスラエルによるイランの核施設（特にフォルドウ）への攻撃が危機を悪化させている。

原油価格は3週連続で上昇していたが、金曜日には米国のエスカレーション回避のシグナルにトレーダーが反応し、急落した。米国の在庫が大幅に減少したことで、供給懸念が原油価格の上昇を支えていた。

金相場も下落し、週間ではマイナスに転じた。地政学的な懸念が下支えとなったものの、ドル高とFRBの利下げ期待の低下が金相場を圧迫した。

結論

小売売上高の低迷と中東情勢の緊迫化により、世界市場は急激な動揺に直面している。トレーダーも投資家も慎重な姿勢を崩さず、中央銀行や地政学的対立の火種を注視しながら次の一手を探っている。

世界的な不透明感の中、労働市場とインフレに注目

イングランド銀行は木曜日、予想通り金利を4.25％に据え置いたが、中東情勢が緊迫化する中、労働市場の低迷とエネルギー価格の上昇によるリスクを強調した。

金融政策委員会（MPC）は、進行する世界的な不透明感とインフレの持続を反映し、現行金利の維持に6対3の賛成票を投じた。デーブ・ラムスデン副総裁はスワティ・ディングラ、アラン・テイラーとともに25ベーシス・ポイントの利下げに賛成した。

アンドリュー・ベイリーBOE総裁は、「金利は依然として緩やかな低下基調にある」と指摘する一方、政策立案者はあらかじめ設定されたコースに従っているわけではないと強調した。

世界は非常に予測しにくい。英国では、労働市場緩和の兆しが見えており、これが消費者物価上昇率にどのような影響を与えるか注意深く見守っていく」と述べた。

木曜日の決定前、市場は日本銀行がさらに2回の4分の1ポイント引き下げを行い、2025年12月までに金利を3.75％まで引き下げると予想していた。

中央銀行は、今後の利下げについて「緩やかで慎重な」アプローチをとるという従来のガイダンスを再確認した。

BOEはその分析の中で、ドナルド・トランプ前米大統領の関税の影響について、やや悲観的なトーンを弱め、5月の時点で予想されていたよりもダメージが小さい可能性があると指摘した。しかし、現在も続く貿易の不確実性が引き続き英国経済の重荷になっていると付け加えた。

2025年下半期のインフレ予測はほぼ据え置かれ、BOEはインフレ率が9月に3.7％でピークに達し、年内の平均インフレ率は3.5％をやや下回ると予測した。

世銀はまた、英国の第2四半期のGDP成長率を0.25％と予想しており、5月の予想より若干強いが、基調的な成長モメンタムは弱いとしている。

結論

イングランド銀行の慎重な姿勢は、インフレ抑制と脆弱な経済を支えることの微妙なバランスを浮き彫りにしている。

FRBのタカ派的トーンと中東情勢が市場のボラティリティを高める

セーフヘイブン需要にもかかわらず金は下落

木曜日のアジア市場では、米連邦準備制度理事会（FRB）のタカ派的な姿勢が貴金属への圧力を強め、金相場は下落した。地政学的緊張（特にイスラエルとイランの紛争に米国が関与するリスク）が安全資産の支えとなった一方で、ドル高が金の上値を限定した。

一方、プラチナは 供給逼迫とアジアを中心とする工業用需要の高まりに牽引され、10年ぶりの高値まで急騰した。

米連邦準備制度理事会（FRB）が金利を据え置き、インフレ懸念を示唆

水曜日、FRBは基準金利を4.25%–4.5% に据え置き、慎重な基調を維持し、2025年後半の利下げを見送った。FRBは、特に新たに提案された米 国の関税引き上げによるインフレ圧力の持続を警告した。

金利低下は、利回りのない資産を保有する機会費用を減らすため、金にとっては通常プラスに働く。しかし、FRBが利下げを延期する決定を下したことは金の重荷となった。

トランプ大統領、金利政策をめぐりパウエルFRB議長を非難

ドナルド・トランプ前大統領は、利上げ決定からわずか数時間後にパウエルFRB議長への新たな攻撃を開始した。ソーシャルメディアへの投稿で、トランプはこう書いた：

「パウエルは最悪。アメリカに何十億もの損害を与えている。

トランプ大統領はパウエル議長に利下げを何度も迫り、今週のFRB理事会を前に批判を強めている。パウエル議長が利下げに消極的だと、米国経済に打撃を与えかねないと主張している。

FRBの予測：2025年に2回の削減、2026年には減少

FRBは当面現行金利を維持するものの、2025年に2回の利下げを行うとの見通しを改めて示し、一方で2026年については見通しを引き下げた。景気減速の兆しが見える中、よりハト派的な利下げを期待していた投資家をさらに失望させる結果となった。

最近のデータはそれを反映している：

• インフレは下げ止まっている

• 米国の消費者信頼感と消費は低迷

• 労働市場の勢いは衰えた

中東情勢緊迫化でドル強含み

木曜日、ほとんどのアジア通貨が弱含んだため、ドルは上昇した：

• イランに対する米国の軍事行動の可能性をめぐる不透明感が続いている。

• 地政学的危機における安全資産の需要

• FRBのタカ派姿勢、目前の利下げ観測を後退させる

ブルームバーグが、米国当局が週末までにイランへの攻撃を開始する可能性があると報じたことで、地域通貨は下落を深めた。

トランプ大統領の曖昧な発言とパウエル議長の慎重な姿勢は、短期的なドル高を後押しした。

結論FRBと中東に注目せよ

地政学的緊張が高まり、FRBがインフレ対策を強化するなか、市場は不安定な状態で2025年後半を迎えようとしている。

トレーダーにとって重要なこと

• FRBが基調を変えない限り、金には引き続き圧力がかかると予想

• プラチナと工業用金属を監視し、ブレイクアウトの機会をうかがう

• 為替市場を再編する可能性のある米国とイランの動向に関する最新情報に注意。

警戒を怠らず、情報を入手する。

労働市場低迷の兆し？

整理された英訳：

先週、失業手当を申請したアメリカ人は減少
先週、新たに失業手当を申請したアメリカ人の数は予想以上に減少し、歴史的な低水準が続いていることを示した。

水曜日の米労働省の発表によると、6月14日に終わる週の新規失業保険申請件数は 季節調整済みで245,000件となり、5,000件減少した。エコノミストは246,000人と予想していた。

この小幅な下落にもかかわらず、週ごとの変動を平準化する4週間移動平均は 245,500まで上昇し、 2023年8月以来の高水準となった。

一方、6月7日に終わる週の失業給付継続受給者数は195万人と、わずかに減少した。

景気減速にもかかわらず、保険金請求は健全な範囲内にとどまる

週間失業保険申請件数はレイオフの代用指標となる。2020年のCOVID-19景気後退以来、失業保険申請件数は20万～25万件の健全な範囲内で推移してきた。しかし、最近のデータでは、失業保険申請件数はこのレンジの上限付近にとどまっており、労働市場の冷え込みの可能性を示唆している。

2025年のこれまでのところ、雇用者数は月平均12万4,000人増と、ここ数年を下回っている：

• 2023年：月間168,000人

• 2021～2022年：月40万人前後

米連邦準備制度理事会（FRB）は本日（水曜日）、2日間にわたる理事会を終了するが、アナリストらは、インフレと労働動態を注視しつつ、金利に変更はないと予想している。

結論

失業保険申請件数は依然として許容範囲内だが、平均値の上昇と雇用の伸びの鈍化は、労働市場が徐々に軟化していることを示唆している。

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金は底堅く推移、原油は供給ショックの可能性

地政学的リスク

• 金相場は水曜日、アジア取引で堅調に推移したが、これは投資家がこの後の米連邦準備制度理事会（FRB）の利上げ決定を前に慎重な姿勢を崩さなかったため。

• イスラエルとイランの緊張が高まり、米軍が直接関与する可能性を示唆する報道がなされるなか、安全資産への需要が高まった。

• ロイター通信は、米軍が中東への戦闘機の配備を拡大し、他の戦闘機の配備も延長すると報じた。国防総省はこの動きを防衛的なものだと説明しているが、米国のエスカレーションを懸念する声も上がっている。

中央銀行の政策

• FRBは現行の金利を維持すると予想されているが、市場は最新の経済予測を注視している。

• 弱い米小売売上高（5月-0.9％）により、今年後半の利下げ観測が強まった。

• 英国の5月のインフレ率は3.4％（前回3.5％）とやや低下したが、イングランド銀行の目標である2％を大幅に上回っている。BOEは木曜日の会合で金利を据え置くと予想されている。

コモディティと通貨の動き

• 原油在庫は、60万バレルの減少予想に対し、約1010万バレル減少した。

• ガソリン在庫は20万2000バレル減少、留出油は31万8000バレル増加した。

• アジア通貨は、リスクセンチメントが弱含みで推移したため小動きとなり、ドルはFRB理事会を控えて小幅下落した。

• 地政学的不安定が続き、石油供給が逼迫しているとの見方は、原油価格をさらに下支えする可能性がある。

結論

世界が米連邦準備制度理事会（FRB）と中東の動向を注視するなか、市場は地政学的な不確実性と経済シグナルの変化が複雑に絡み合っている。安全資産の需要、政策の明確化、エネルギー供給は、今後数日間も重要な原動力となるだろう。