カテゴリー: 中央銀行の政策とインフレ期待

世界的な不透明感の中、労働市場とインフレに注目

イングランド銀行は木曜日、予想通り金利を4.25％に据え置いたが、中東情勢が緊迫化する中、労働市場の低迷とエネルギー価格の上昇によるリスクを強調した。

金融政策委員会（MPC）は、進行する世界的な不透明感とインフレの持続を反映し、現行金利の維持に6対3の賛成票を投じた。デーブ・ラムスデン副総裁はスワティ・ディングラ、アラン・テイラーとともに25ベーシス・ポイントの利下げに賛成した。

アンドリュー・ベイリーBOE総裁は、「金利は依然として緩やかな低下基調にある」と指摘する一方、政策立案者はあらかじめ設定されたコースに従っているわけではないと強調した。

世界は非常に予測しにくい。英国では、労働市場緩和の兆しが見えており、これが消費者物価上昇率にどのような影響を与えるか注意深く見守っていく」と述べた。

木曜日の決定前、市場は日本銀行がさらに2回の4分の1ポイント引き下げを行い、2025年12月までに金利を3.75％まで引き下げると予想していた。

中央銀行は、今後の利下げについて「緩やかで慎重な」アプローチをとるという従来のガイダンスを再確認した。

BOEはその分析の中で、ドナルド・トランプ前米大統領の関税の影響について、やや悲観的なトーンを弱め、5月の時点で予想されていたよりもダメージが小さい可能性があると指摘した。しかし、現在も続く貿易の不確実性が引き続き英国経済の重荷になっていると付け加えた。

2025年下半期のインフレ予測はほぼ据え置かれ、BOEはインフレ率が9月に3.7％でピークに達し、年内の平均インフレ率は3.5％をやや下回ると予測した。

世銀はまた、英国の第2四半期のGDP成長率を0.25％と予想しており、5月の予想より若干強いが、基調的な成長モメンタムは弱いとしている。

結論

イングランド銀行の慎重な姿勢は、インフレ抑制と脆弱な経済を支えることの微妙なバランスを浮き彫りにしている。

金は底堅く推移、原油は供給ショックの可能性

地政学的リスク

• 金相場は水曜日、アジア取引で堅調に推移したが、これは投資家がこの後の米連邦準備制度理事会（FRB）の利上げ決定を前に慎重な姿勢を崩さなかったため。

• イスラエルとイランの緊張が高まり、米軍が直接関与する可能性を示唆する報道がなされるなか、安全資産への需要が高まった。

• ロイター通信は、米軍が中東への戦闘機の配備を拡大し、他の戦闘機の配備も延長すると報じた。国防総省はこの動きを防衛的なものだと説明しているが、米国のエスカレーションを懸念する声も上がっている。

中央銀行の政策

• FRBは現行の金利を維持すると予想されているが、市場は最新の経済予測を注視している。

• 弱い米小売売上高（5月-0.9％）により、今年後半の利下げ観測が強まった。

• 英国の5月のインフレ率は3.4％（前回3.5％）とやや低下したが、イングランド銀行の目標である2％を大幅に上回っている。BOEは木曜日の会合で金利を据え置くと予想されている。

コモディティと通貨の動き

• 原油在庫は、60万バレルの減少予想に対し、約1010万バレル減少した。

• ガソリン在庫は20万2000バレル減少、留出油は31万8000バレル増加した。

• アジア通貨は、リスクセンチメントが弱含みで推移したため小動きとなり、ドルはFRB理事会を控えて小幅下落した。

• 地政学的不安定が続き、石油供給が逼迫しているとの見方は、原油価格をさらに下支えする可能性がある。

結論

世界が米連邦準備制度理事会（FRB）と中東の動向を注視するなか、市場は地政学的な不確実性と経済シグナルの変化が複雑に絡み合っている。安全資産の需要、政策の明確化、エネルギー供給は、今後数日間も重要な原動力となるだろう。