الاحتياطي الفيدرالي يكتسب الثقة في تخفيضات أسعار الفائدة لعام 2025
في تطور مهم يمكن أن يحدد مسار السياسة النقدية الأمريكية لعام 2025، قدمت أحدث البيانات حول مطالبات البطالة الأسبوعية ومؤشر أسعار المنتجين (PPI) دليلاً جديداً على تخفيف الضغوط التضخمية – مما قد يمنح الاحتياطي الفيدرالي المزيد من الثقة لتنفيذ تخفيضات في أسعار الفائدة العام المقبل.
وأظهر مؤشر أسعار المنتجين الرئيسي لشهر مايو ارتفاعًا سنويًا بنسبة 2.6% على أساس سنوي، وهو ما يتماشى مع التوقعات. ومع ذلك، فقد جاء مؤشر أسعار المنتجين الشهري أضعف من التوقعات، حيث ارتفع بنسبة 0.1% فقط مقارنةً بالزيادة المتوقعة بنسبة 0.2%.
وارتفع مؤشر أسعار المنتجين الأساسي، الذي يستثني أسعار الغذاء والطاقة المتقلبة، بنسبة 3% على أساس سنوي، أي أقل بقليل من التوقعات عند 3.1% وقراءة أبريل/نيسان عند 3.2%. وعلى أساس شهري، ارتفع مؤشر أسعار المنتجين الأساسي على أساس شهري بنسبة 0.1% فقط، وهو ما يقل عن الارتفاع المتوقع بنسبة 0.3%.
وارتفعت خدمات الطلب النهائي بنسبة 0.1%، عاكسةً بذلك انخفاضًا بنسبة 0.4% في أبريل، مدفوعًا بارتفاع أسعار الإقامة الفندقية. ومع ذلك، انخفضت أسعار تذاكر الطيران بنسبة 1.1%، وانخفضت أيضًا رسوم إدارة المحافظ الاستثمارية.
هذه المكونات – أسعار الفنادق، وأسعار تذاكر الطيران، ورسوم إدارة المحافظ الاستثمارية – هي عناصر رئيسية في مقياس التضخم المفضل لدى الاحتياطي الفيدرالي.
وباستثناء الغذاء والطاقة والخدمات التجارية، ارتفع مؤشر أسعار المنتجين بنسبة 0.1% بعد انخفاضه بنسبة 0.1% في أبريل/نيسان. انخفضت الوتيرة السنوية لمؤشر أسعار المنتجين الأساسي إلى 2.7% من 2.9%.
وتأتي هذه البيانات في أعقاب صدور بيانات يوم الأربعاء التي أظهرت ارتفاع أسعار المستهلكين في الولايات المتحدة بوتيرة سنوية أبطأ من المتوقع في مايو/أيار، مما يعزز رواية تهدئة بيئة التضخم.
بالإضافة إلى ذلك، فاجأت طلبات إعانة البطالة الأسبوعية الاتجاه الصعودي، حيث ارتفعت إلى 248,000 مقابل التوقعات التي بلغت 242,000، مما يعكس ضعفًا في سوق العمل قد يدعم الميل الحمائمي للاحتياطي الفيدرالي.
الخلاصة:
مع إظهار التضخم علامات ثابتة على التباطؤ وبيانات سوق العمل التي تعكس ضعفًا متواضعًا، فإن أحدث أرقام مؤشر أسعار المنتجين ومطالبات البطالة تبني حجة أقوى للاحتياطي الفيدرالي للنظر في خفض أسعار الفائدة في عام 2025. ستراقب الأسواق عن كثب البيانات الاقتصادية القادمة مع تحول التوقعات نحو موقف أكثر تيسيراً في السياسة النقدية.
