الذهب والنفط والأسواق تحت ضغط التجارة وأسعار الفائدة
الذهب والمعادن الثمينة
مع إغلاق الأسواق في الأسبوع الأول من شهر يونيو، أظهرت أسعار الذهب ضعفًا، حيث تراجعت من أعلى مستوى لها في أربعة أسابيع تقريبًا. ساهم انتعاش متواضع في الدولار الأمريكي في هذا الانخفاض، ولكن المحرك الأساسي كان حذر المستثمرين وسط استمرار حالة عدم اليقين بشأن التجارة بين الولايات المتحدة والصين.
في حين أن الذهب غالبًا ما يكون بمثابة وسيلة للتحوط في الأوقات المتقلبة، إلا أن تراجع الذهب هذا الأسبوع سلط الضوء على التجاذب بين العزوف عن المخاطرة وقوة الدولار.
لا يزال الاهتمام منصبًا على تطورات الرسوم الجمركية. فقد أشار البيت الأبيض إلى أن محادثة بين الرئيس الأمريكي دونالد ترامب والرئيس الصيني شي جين بينغ قد تحدث قريبًا – وهي نقطة تحول محتملة، أو ربما مجرد عنوان رئيسي آخر.
ومما زاد من حدة التوتر اتهامات ترامب الأخيرة للصين بخرق اتفاق سابق بشأن تخفيض الرسوم الجمركية، مما أثار شكوكًا جديدة في أي مفاوضات قادمة.
الأسواق العالمية والبنوك المركزية
شهدت أسواق الأسهم الأوروبية ارتفاعًا حذرًا، حيث تعامل المستثمرون بحذر قبل صدور البيانات الاقتصادية الرئيسية من منطقة اليورو. وفي قلب كل ذلك: أرقام التضخم لشهر مايو واجتماع سياسة البنك المركزي الأوروبي (ECB).
أشارت التوقعات إلى أن التضخم قد تراجع إلى 2.0%، منخفضًا من 2.2% في أبريل/نيسان – وهي إشارة قد تمنح البنك المركزي الأوروبي مساحة كافية للتصرف. وقد تصرف بالفعل: أسفر اجتماع يوم الخميس عن ثامن خفض لسعر الفائدة خلال الاثني عشر شهرًا الماضية، حيث خفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس.
ومع ذلك، سرعان ما تحولت الأضواء إلى المستقبل. ومع تسعير هذه الخطوة بالفعل، تتطلع الأسواق الآن إلى توضيح الخطوات التالية للبنك المركزي الأوروبي.
كل هذا يتكشف على خلفية الشكوك التجارية المتزايدة، لا سيما فيما يتعلق بالتعريفات الجمركية الأمريكية. ويزيد الغموض القانوني الذي يكتنف تطبيقها من التحديات التي تواجه صانعي السياسات النقدية الذين يحاولون تحقيق التوازن بين السيطرة على التضخم والزخم الاقتصادي.
النفط والعملات
احتلت الخلافات الجيوسياسية مرة أخرى مركز الصدارة في أسواق الطاقة. فقد واصلت أسعار النفط مكاسبها، مدعومة بالمخاوف بشأن تعطل الإمدادات المحتملة الناجمة عن نقطتين ساخنتين:
- من المتوقع أن ترفض إيران مقترح الاتفاق النووي الأمريكي، مما يشير إلى استمرار العقوبات والحد من الصادرات الإيرانية.
- يؤدي تصاعد التوترات بين أوكرانيا وروسيا إلى زيادة مخاطر عدم استقرار إمدادات الطاقة في جميع أنحاء أوروبا.
وفي الوقت نفسه، قدم سوق الصرف الأجنبي روايته الخاصة:
- تمكن الدولار الأمريكي من استعادة بعض مكاسبه المفقودة، مستفيدًا من جاذبيته كملاذ آمن.
- ومع ذلك، تأخر الدولار الأسترالي بشكل كبير. فقد أدى الموقف المتشائم لبنك الاحتياطي الأسترالي (RBA) وبيانات الربع الأول الضعيفة – بما في ذلك عجز الحساب الجاري الأكبر من المتوقع – إلى انخفاض العملة الأسترالية.
وقد عزز محضر اجتماع بنك الاحتياطي الأسترالي الأخير التوقعات الاقتصادية الأكثر هدوءًا واعترف بتزايد الرياح المعاكسة، لا سيما تلك المرتبطة بالتجارة العالمية.
الخاتمة
تتحرك الأسواق في متاهة من عدم اليقين، حيث يضيف كل قرار للبنك المركزي وكل عنوان جيوسياسي طبقات جديدة من التعقيد.
مع تراجع الذهب، وارتفاع أسعار النفط على خلفية المخاوف من الإمدادات، وتفاعل العملات مع استراتيجيات البنوك المركزية المتباينة، يستعد المستثمرون لصيف متقلب. ومع تكشّف بيانات التضخم والمفاوضات التجارية، قد تُحدد الأسابيع المقبلة مسار النصف الثاني من عام 2025.
